列支敦士登《代币与可信技术服务机构法》（TVTG，LR 2019.301）

列支敦士登代币与可信技术服务提供者法（TVTG，LR 2019.301）

第一节 总则

第一条

宗旨与目的

• 本法确立了基于可信技术的交易系统的法律框架，并特别规定：a）关于代币、以代币表示的权利及其转让的民事法律基础；b）对VT服务提供者的监管以及其权利与义务。2）其目的在于：a）确保数字法律交易中的信任，特别是在金融与经济领域，并保护VT系统中的用户；

生效日期：2026年9月1日 1

b）为在VT系统上提供服务创造最优、有利于创新且技术中立的制度环境。 第二条

定义与术语

• 在本法中，下列术语应作如下解释：a）“可信技术（VT）”：指能够确保代币完整性、代币与VT标识符之间唯一对应关系以及代币处置权的技术；b）“VT系统”：指能够实现代币安全传输与存储，并在此基础上通过可信技术提供相关服务的交易系统；c）“代币”：指存在于VT系统上的信息，该信息可以：1. 表征对某人的债权或会员权利、物权或其他绝对或相对权利；2. 与一个或多个VT标识符相绑定；d）“VT标识符”：指能够实现代币唯一对应关系的标识符；e）“VT密钥”：指能够实现代币处置权的密钥；f）“用户”：指拥有代币和/或使用VT服务的人；g）“代币发行”：指公开提供不属于欧盟条例（EU）2023/1114适用范围的代币的行为；3

h）“基本信息”：指关于非属欧盟条例（EU）2023/1114适用范围的公开代币的信息，使用户能够判断与这些代币相关的权利与风险，以及参与其中的VT服务提供者；4

i）“VT服务提供者”：指实施第k至n、p、r至t或v项所列一项或多项职能的人；5

k）“代币发行人”：指以自身名义或受委托人名义公开提供不属于欧盟条例（EU）2023/1114适用范围的代币的人；6

950.6 代币与VT服务提供者法（TVTG）2生效日期：2026年9月1日

l）“代币生成者”：指为委托人将代币投入流通，并确保第三方有效行使代币处置权的技术条件的人；7

m）“代币化服务提供者”：指为委托人将代币投入流通，并确保第三方能够依法及技术上有效行使通过代币表示的权利的人；8

n）“VT保管人”：指为委托人保管VT密钥或不属于欧盟条例（EU）2023/1114适用范围且不构成欧盟指令2014/65/EU第4条第1款第15项所指金融工具的代币的人；10

o）已废止 11

p）“物理验证人”：指确保在VT系统上按照合同约定执行以代币表示的物权的人；q）已废止 12

r）“VT审查机构”：指审查代币持有人的民事行为能力及其行使代币权利的前提条件的人；s）“VT价格服务提供者”：指向VT系统用户提供基于买卖报价或已完成交易的汇总价格信息的人；t）“VT身份服务提供者”：指识别代币持有人并将其登记入册的人；u）已废止 13

v）“代币借贷企业”：指接受代币并承担相应义务，即在一定期限后须按相同种类与品质归还同等数量代币的企业，前提是客户未依据第25条享有优先赎回权；14

w）已废止 15

x）已废止 16

y）已废止 17

z）已废止 18

zbis）“代币化标识”：指在以代币表示权利时所加的标识，使第三方能够明确知晓相关权利仅可通过代币进行转让。

代币与VT服务提供者法（TVTG）950.6 生效日期：2026年9月1日 3

可以并且服务仅对经由VT系统指定的代币持有人产生免责效力；19

zter）“合格持股”：指直接或间接持有某公司至少10%的资本或表决权，或者以其他方式对公司经营产生重大影响的持股行为。20

• 本法所使用的各类人员称谓，除明确指向特定性别者外，均适用于所有性别之人士。21

第二节 民事法律基础

第三条

调整对象与适用范围

• 本章规范代币及其在VT系统上的处置权的民事法律性质。2）其适用情形为：22

a) 代币由一家总部或住所位于境内的虚拟资产服务提供商投放市场或发行；b) 当事人在一项涉及代币的法律交易中明确声明适用本法的规定；或 c) 代币由一名住所或总部位于境内的自然人或法人用于法律交易。3) 第4条至第6条以及第9条同样适用于不代表任何权利的代币。第4条

代币的资格认定

根据第3条规定，若适用列支敦士登法律，则该代币被视为境内财产。

950.6 代币与虚拟资产服务提供商法（TVTG）第4版：2026年9月1日

第5条

处分权与处分权限

• 虚拟资产密钥持有人对该代币享有处分权。2) 对于拥有处分权的人，推定其亦为该代币的处分权限人。对于每一位先前的处分权持有人，推定其在持有期间均为处分权限人。3) 若某人虽非有意成为处分权限人，但基于善意而取得该代币，则可信赖其从善意取得该代币之人具有处分权限。第6条

关于代币的处分

• 下列行为视为处分：a) 转移该代币的处分权限；或 b) 设立针对该代币的担保物权或用益物权。2) 对代币的处分须满足以下条件：a) 代币的转让已按照虚拟资产系统规则完成，其中对代币设定的限制性物权即使未实际转移亦可成立，前提是该权利对第三人可见且设立时间明确；b) 转让人与受让人一致声明拟转移该代币的处分权限或设立相关限制性物权；c) 转让人根据第5条的规定具备处分权限；但第9条另有规定。3) 如无合法依据处分代币，或事后该处分依据消失，则应依照不当得利法的相关规定（《奥地利民法典》第1431条及后续条款）予以撤销。

代币与虚拟资产服务提供商法（TVTG）950.6 第4版：2026年9月1日

第7条

处分的效力

• 对代币的处分将导致对该代币所代表之权利的处分。2) 若第1款所述法律效力并非当然发生，则因处分代币而负有义务之人应采取适当措施确保：a) 代币的处分能够间接或直接产生对该代币所代表之权利的处分效果；b) 排除对该代币所代表之权利的任何竞争性处分。3) 即使针对转让方启动强制执行程序，对代币的处分仍具有法律约束力，并对第三人有效，前提是该转让：a) 在虚拟资产系统中于程序启动前已完成；或 b) 在程序启动后、且于程序启动当日完成，但受让人能够证明其不知晓程序启动，或依通常注意义务本应知晓。第8条

认证与免责效力

• 经虚拟资产系统确认的处分权限人，在对义务人而言，被视为该代币所代表之权利的合法持有人。2) 义务人通过向经虚拟资产系统确认的处分权限人履行义务而获得免责，除非其明知或依通常注意义务本应知悉该处分权限人并非该权利的合法持有人。第9条

善意取得

凡以善意并支付对价取得代币，旨在获取处分权限或限制性物权者，其取得权益应予保护，即便转让方并不具备处分权限，除非受让人已知悉或依通常注意义务本应知悉其缺乏处分权限。第9a条第23款

950.6 代币与虚拟资产服务提供商法（TVTG）第6版：2026年9月1日

转让方虽不具备处分权限，但只要受让人已知悉或依通常注意义务本应知悉其缺乏处分权限，即可受到保护。第9a条第23款

损害赔偿请求权

• 因使用某一代币而遭受损害，且该代币不符合向第三人有效代表并转让权利所必需的法律或技术条件的，受害人有权向发行该代币的代币化服务提供者请求赔偿。代币化服务提供者如不能证明其已就向第三人有效代表并转让权利所必需的法律及技术条件采取了必要措施，则应承担相应责任。2) 因使用某一代币而遭受损害，且该代币所代表之物上权利的合同约定之实现无法得到保障的，受害人有权向为该代币提供担保的物理验证方请求赔偿。物理验证方如不能证明其已就该代币所代表之物上权利的合同约定之实现采取了必要措施，则应承担相应责任。第10条

代币失效宣告

• 如虚拟资产密钥遗失或代币因其他原因丧失功能，当时具备处分权限之人可在非诉讼程序中申请宣告该代币失效。2) 申请人须向地方法院提交证据，证明其处分权限以及虚拟资产密钥遗失或代币功能丧失的事实。3) 申请对象为因代币所代表之权利而负有义务之人。4) 代币失效宣告应立即在官方公报上公布，并可根据地方法院酌情以其他适当方式予以公告。

代币与虚拟资产服务提供商法（TVTG）950.6 第7版：2026年9月1日

• 申请人可在申请宣告代币失效时，主张其权利而不必依赖该代币，或自行负担费用申请生成新的代币。

三、对VT服务提供者的监管

A. 一般规定 第11条

调整对象与适用范围

• 本章规定了在境内设有营业地或住所的VT服务提供者的登记与监管，以及其权利与义务。2）本章不适用于：24

a) 国家、各市镇及市镇联合体，以及以行政机关身份行事的公共企业；以及 b) 在母公司与其子公司之间，或在同一母公司的各子公司之间提供电信服务的人员。 B. 电信服务提供商的登记 1. 登记义务及其条件 第12条

注册义务

• 在境内设有营业场所或居住地的人员，如拟在境内从事职业性VT服务，应当在首次提供该服务前，向FMA以书面形式申请登记于VT服务提供者登记册（第23条）。但根据第19a条及后续条款的规定，将VT服务提供者纳入VT服务提供者登记册的情形除外。

• Repealed 26

• Repealed 27

950.6 代币与虚拟资产服务提供商法（TVTG）8版本：2026年9月1日

Article 13

注册条件

• 在VT服务提供商登记册中的登记（第23条）以申请人满足以下条件为前提：a）具有行为能力；b）具备可靠性（第14条）；c）具备专业适格性（第15条）；d）其住所或居所位于境内；e）在必要时拥有规定的最低资本（第16条）；f）具备适当的组织架构，明确划分职责范围，并建立处理利益冲突的程序；g）制定书面化的内部程序与控制机制，该等程序与机制应与所提供VT服务的性质、范围、复杂程度及风险相适应，并确保相关记录的充分保存；h）在必要时配备专门的内部控制机制（第17条）；以及28

i) Repealed 29

k) 如其拟从事一项根据《金融市场监督法》第5条第1款规定须经额外许可方可开展的活动，则应持有相应的许可。1a) 已废止 30

• 政府可以依据第1款的规定，经由条例对注册条件作出进一步的详细规定，但须遵守第14条至第17条之规定。第14条

Reliability

• 任何自然人如具有下列情形之一，均不得提供VT服务：a) 因欺诈行为、损害他人债权、偏袒债权人或严重过失损害债权人利益（《德国刑法典》第156至159条）而被法院判刑；或因其他行为被判处三个月以上有期徒刑……

代币与虚拟资产服务提供商法（TVTG）950.6 版本：2026年9月1日 9

被判处超过一年的有期徒刑或者被处以超过180日罚金，且该判决尚未执行完毕；31

b) 在申请提交前的最近十年内，因严重或屡次违反《反不正当竞争法》、《消费者保护法》或根据《金融市场监管法》第5条第1款所规定的法律之规定而受到处罚；c) 在申请提交前的最近五年内，曾对其实施过无效的扣押措施；d) 在申请提交前的最近五年内，已对其启动破产程序，或者因其财产不足以支付破产费用而驳回了启动破产程序的申请；或32

e) 存在其他理由，足以对其可靠性产生严重怀疑。2）第1款a至d项的规定亦适用于外国裁决及程序，前提是相关行为根据列支敦士登法律亦属犯罪。3）对于法人而言，第1款所规定的条件应由其机关成员以及持有该法人具有资格之权益的股东、合伙人或持有人予以满足。33

• Repealed 34

Article 15

专业能力

凡因其教育背景或既往职业经历而具备足以胜任所拟承担之任务的专业资质者，均视为具备专业适格性。第16条

Minimum Capital

• 拟根据第2条第1款第k、n、p或v项从事VT服务的申请人，在开展业务时，必须具备适当的最低资本或等值担保。最低资本金额为：35

a) for token issuers: 36

950.6 代币与虚拟资产服务提供商法（TVTG）10 版本：2026年9月1日

• 50,000瑞士法郎，适用于在一个日历年度内发行的代币总价值不超过500万瑞士法郎的情形；2. 100,000瑞士法郎，适用于在一个日历年度内发行的代币总价值超过500万但不超过2,500万瑞士法郎的情形；3. 250,000瑞士法郎，适用于在一个日历年度内发行的代币总价值超过2,500万瑞士法郎的情形；b) 对于虚拟资产托管机构：100,000瑞士法郎；37

c) Repealed 38

d) Repealed 39

e) 对于物理验证机构：1. 125,000瑞士法郎，前提是该物理验证机构所保障的合同项下标的物价值不超过1,000万瑞士法郎；2. 250,000瑞士法郎，前提是该物理验证机构所保障的合同项下标的物价值超过1,000万瑞士法郎；f) 废止 40

g) Repealed 41

h) Repealed 42

• 第1款规定的最低资本要求在任何时点均不得被低于。3) 拟提供多项虚拟资产服务的申请人，应当满足第1款规定的各项最高最低资本要求。4) 代币借贷企业须持有至少相当于客户所转移代币价值10%的最低资本，并有义务对其风险进行适当评估，必要时维持更高的最低资本水平。为吸收借贷业务产生的损失，该最低资本可在最长六个月内最多降低50%，但前提是金融市场监管局（FMA）必须就相关损失及对该例外规定的适用情况及时获知。注册申请中应当附具会计师出具的证明，确认该代币借贷企业在未来三年的拟议业务发展及其预期风险状况下，具备本款规定的充足最低资本。43

代币与虚拟资产服务提供商法（TVTG）950.6 版本：2026年9月1日 11

Art. 17

特别内部控制机制

• 有意根据第2条第1款第k至v项的规定作为VT服务提供商开展业务的申请人，在开始其业务活动时，必须具备适当且有效的内部控制机制，以确保以下事项：44

a) 对于代币发行人：1. 在代币发行期间以及此后至少十年内，持续披露基础信息（第30条至第38条）；2. 防止受让人在基础信息方面存在滥用情形，即不得放弃获取基础信息的权利（第31条第1款a项）；3. 按照基础信息所载条件实施代币发行；4. 在代币发行过程中出现中断时，确保相关业务活动的持续性（业务连续性管理）；5. 确保发行时所使用的虚拟技术系统符合其预定用途的适当性；45

b) 对于代币化服务提供商，应采取适当措施，以确保：46

• 代币在其存续期间所代表的权利得到准确体现；2. 对某一特定代币的处分直接导致对该代币所代表权利的处分；3. 无论依据VT系统的规则还是适用法律的规定，均排除对所代表权利的任何竞合性处分；4. 在该代币投入流通时所使用的VT系统就其具体用途而言是适当的；47

c) 对于代币发行方，采取适当的措施，以确保：48

• 该代币在技术上已按照合同约定投入流通；以及2. 在该代币投入流通时所使用的VT系统适用于其相应的用途；

950.6 代币与虚拟资产服务提供商法（TVTG）12 版本：2026年9月1日

d) 对于VT保管人：49

• 建立适当的保障措施，尤其防止VT密钥的丢失或滥用；2. 将客户持有的VT密钥和代币与VT保管人自有资产分开保管；50

• 在代管代币的情况下，确保代币与客户之间的唯一对应关系；51

• 当第三方被委托保管VT密钥或代币（即次级托管）时，应当对因次级托管所产生的风险进行评估，并向客户充分披露相关风险；52

• 在发生中断情况时维持业务活动（业务连续性管理）；6. 持续监控所使用的VT系统是否适用于其各自的应用目的；53

• 在将用于保管VT密钥或令牌的关键服务外包给第三方的情况下，应当对因外包而产生的风险进行评估，并向客户充分披露这些风险；54

e) 对于实体验证机构，其在所担保的物权无法依约得到实现时所承担的责任；f) 对于托肯贷款企业：55

• 建立适当的程序，以计量和管理各类风险，尤其是违约风险、价格风险、流动性风险及利率风险；56

• 在签订合同之前，向客户全面、明确且易于理解地提供有关条款与风险的信息，尤其是关于托肯借贷企业破产的风险，包括具体的赎回条件，特别是与此相关的任何费用；3. 托肯借贷企业有权在约定的时间内按约定的规模将所持有的代币予以赎回；4. 建立适当的保障措施，尤其防止VT密钥的丢失或被滥用；

代币与虚拟资产服务提供商法（TVTG）950.6 版本：2026年9月1日 13

• 在发生中断情况时维持业务连续性的管理（业务连续性管理）；6. 所使用虚拟资产系统是否适用于其各自的应用目的；7. 如同时注册为虚拟资产托管人：aa) 事先向客户进行风险告知并取得其明确同意，允许将托管的代币转移至由该代币借贷企业用于自身用途；bb) 明确区分根据第d项所规定的、由客户托管的代币与该代币借贷企业可支配的代币；g) 已废止57

h) 在VT检测机构中，采取适当措施，确保其提供的检测服务能够可靠地履行； i) 在VT价格服务提供商中： 1. 公布价格的可追溯性； 2. 在定价过程中避免利益冲突； 3. 向相关用户披露与关联方进行交易的相关信息； k) 在VT身份服务提供商中： 1. 采取适当措施，以确认通过令牌拥有处置权者的身份；同时应确保： aa) 对于亲自到场的自然人或法人代表，应依据官方带照片的身份证明或其他具有同等可靠性的书面或可证明的凭证予以身份确认；对于法人代表，还应进一步核实其具备必要的代理权限； bb) 对于非亲自到场的自然人或法人代表，应采用其他能够达到aa项所规定之身份确认等效水平的识别方法；

950.6 令牌及VT服务提供商法（TVTG） 第14版：2026年9月1日

• 将VT标识符正确归属至合法持有人； 3. 安全保管客户数据； l) 已废止 58

m) 已废止 59

n) 已废止 60

• 根据第1款规定的内部控制机制所产生的各项义务，应当持续予以遵守。 2. 注册程序 第18条

注册申请

• 根据第12条提出的注册申请，应当包含以下信息和材料： a) 申请人姓名或公司名称及地址； b) 关于拟开展的VT服务的相关说明； c) 已废止 61

d) 对于法人实体，需提供申请人的法律形式相关信息； e) 提供符合第13至17条所规定条件的证明文件； f) 应FMA要求，提交为评估注册申请所必需的其他信息和材料。 2) 注册申请以及第1款所述的信息和材料，均可通过电子方式向FMA提交。FMA有权要求提交原件、经认证或加注阿邮戳的文件。 3) 已废止 62

• FMA可在某些特定信息和材料已存在于FMA的情况下，免于提交这些内容，尤其是当： a) 已废止 63

b) 申请人已就与所申请的VT服务不同的其他服务进行登记；或

令牌及VT服务提供商法（TVTG） 950.6 第15版：2026年9月1日

c) 申请人此前已就同一VT服务完成注册。 5) 政府将通过颁布条例，对注册申请的具体事项作出详细规定，特别是第1款e项所要求的证明材料。 第19条

登记于VT服务提供商登记簿

• FMA应根据完整的申请及所提交的信息和材料，审查是否满足注册条件。 2) FMA应在三个月内就完整申请作出决定。 3) 如所有注册条件均已满足，FMA应将申请人登记入VT服务提供商登记簿（第23条），并通过发送VT服务提供商登记簿摘录的方式通知申请人已完成登记。FMA亦可附带条件或限制予以登记，相关条件须予明确。 4) 如未满足注册条件，FMA应在不违反第46条规定的程序前提下，在第2款规定的期限内作出认定，并禁止申请人提供所申请的VT服务。 5) 所申请的VT服务仅在成功登记入VT服务提供商登记簿后方可开展。 2a. 注册义务及针对特定VT服务提供商的简化注册程序 64

第19a条 65

下列服务提供商，如已持有金融市场监管相关法律法规下的许可，并拟在国内提供VT服务者，应在首次提供服务前，按照第19b条规定的简化注册程序，登记入VT服务提供商登记簿：

950.6 令牌及VT服务提供商法（TVTG） 第16版：2026年9月1日

a) 持有银行法下关于第2条第1款k至v项业务许可的银行； b) 持有电子货币法下关于第2条第1款k至n项业务许可的电子货币机构； c) 持有欧盟第909/2014号条例下关于第2条第1款n及r至t项业务许可的中央存管机构； d) 持有证券公司法下关于第2条第1款k至n及r至v项业务许可的证券公司； e) 持有资产管理法下关于第2条第1款m及r至t项业务许可的资产管理公司； f) 持有有关共同投资于证券的特定组织法或另类投资基金管理者法下关于第2条第1款m及r至t项业务许可的管理公司； g) 持有MiCA法规下关于第2条第1款k至v项业务许可的MiCA机构。 第19b条 67

简化注册程序

• 根据第19a条规定的服务提供商，应在首次提供VT服务至少提前40个工作日，向FMA提交有关拟开展的VT服务种类及其市场推广方案，以及该VT服务提供商的组织架构与人员配置等相关信息和材料。 68

• 若FMA收到的所有信息和材料均完整无缺，则应在20个工作日内将该服务提供商登记入VT服务提供商登记簿（第23条）。 3) 如信息和材料不完整或存在缺陷，FMA应立即通知该服务提供商，并为其补充提供上述材料设定不超过20个额外工作日的期限。 4) 此外，第18条第2款第1句及第19条第3款的规定，亦适用于该简化注册程序。 69

• 政府可以通过颁布条例，对简化注册程序的具体事项作出规定，特别是所需提供的信息和文件。

《代币与虚拟资产服务提供商法》（TVTG）第950.6号版本：2026年9月1日 第17条

第19c条 第70条

根据第19a条规定的虚拟资产服务提供商，在开展业务活动时，应当具备符合第17条要求的适当内部控制机制。对于已获准从事加密资产托管业务的MiCA机构，其第17条所规定的各项要求视为已满足。 3. 注销与撤销 第20条 第71条

注册的注销

• 根据第19条进行的注册，如有下列情形之一，则予以注销： a) 以书面形式主动放弃注册，并且： 1. 已事先完成所有虚拟资产相关业务；以及 2. 提交经认可的会计师事务所出具的证明，确认已完成全部虚拟资产相关业务；或 b) 若该虚拟资产服务提供商为自然人，因丧失行为能力或死亡而终止。 2) 根据第19a条进行的注册，如依据金融市场监管法律的规定，其许可或批准被撤销，或者该虚拟资产服务提供商的许可被吊销，则予以注销。 3) 注册的注销由FMA予以认定并通知相关当事人。FMA应自费在官方公报及官方网站上公布注销决定。注销事项将根据第23条记载于虚拟资产服务提供商登记簿中。 第21条

注册的撤销

• FMA有权撤销根据第19条进行的注册，如有下列情形之一： a) 不再符合注册条件； b) 在注册过程中，FMA未获悉某些重要事实；

950.6 《代币与虚拟资产服务提供商法》（TVTG）第18条 版本：2026年9月1日

c) 虚拟资产服务提供商通过虚假陈述或其他方式骗取注册； d) 虚拟资产服务提供商系统性或严重违反其法定义务； 72

e) 虚拟资产服务提供商拒不执行FMA关于恢复合法状态的指令； 73

f) 自注册之日起一年内仍未开展经营活动； 74

g) 至少连续一年未实际开展经营活动； 75

h) 对虚拟资产服务提供商的财产依法宣告破产，或因缺乏足以支付破产费用的资产而驳回破产申请；或 76

i) 若虚拟资产服务提供商为法人实体，决定解散并清算公司。 77

• 废止 78

• 注册的撤销应当以书面形式并附具充分理由通知虚拟资产服务提供商，并在生效后自费于官方公报上公布，同时根据第23条记载于虚拟资产服务提供商登记簿中。 第22条

注册注销与撤销的效力

• 根据第20条和第21条的规定，注册一旦注销或撤销，虚拟资产服务提供商应当立即停止一切相关业务活动。 2) 虚拟资产服务提供商应当采取必要措施，确保其客户利益不因业务终止而受到损害，并及时向FMA提交有关措施的详细说明。 3) 如FMA认为相关措施不足，应监督其实施情况，并视情委托经认可的会计师事务所进行监督。相关费用由涉事虚拟资产服务提供商承担。 79

《代币与虚拟资产服务提供商法》（TVTG）第950.6号版本：2026年9月1日 第19条

• 虚拟资产服务提供商登记簿 4. 虚拟资产服务提供商登记簿 第23条

虚拟资产服务提供商登记簿的管理

• FMA应当建立并向公众开放的登记簿，用于登记以下内容： a) 在列支敦士登注册的虚拟资产服务提供商及其登记日期； b) 根据第12条和第19a条登记的虚拟资产服务项目及其各自登记日期； 80

c) 根据第20条和第21条发生的注册注销或撤销事项。 2) FMA应当根据第28条之规定，对第1款所述登记事项进行审查，并在必要时及时更新。 81

• FMA应当在其官方网站上免费提供虚拟资产服务提供商登记簿的查询服务。此外，FMA还应在办公场所根据技术条件允许的情况下，向公众开放虚拟资产服务提供商登记簿的查阅权限。 5. 经营活动的开展 第24条

商标保护

• 凡可能使人联想到虚拟资产服务提供商经营活动的名称、商号、营业目的标识及商业广告，仅限已注册的虚拟资产服务提供商使用。 2) 政府可通过颁布条例，对商标保护的具体事项作出进一步规定。 第25条

安全保障要求

• 虚拟资产服务提供商受托保管或代客户保管的代币或虚拟资产密钥，在虚拟资产服务提供商的法律安全保障程序、强制执行程序以及破产程序中，均应被视为第三方财产，并且

950.6 《代币与虚拟资产服务提供商法》（TVTG）第20条 版本：2026年9月1日

在保留虚拟资产服务提供商对客户的全部权利的前提下，优先从上述财产中予以分离。 82

• 即使虚拟资产服务提供商将多名客户的代币或虚拟资产密钥混合保管（集合保管），只要符合以下条件，亦可适用第1款所述的分离规定： 83

a) VT服务提供商已通过合同约定，须随时为客户提供代币或VT密钥；且 b) 在VT服务提供商的记录中能够明确显示每个客户所享有的份额。 2a) 若VT服务提供商在第三方处持有自身拥有的代币及VT密钥，并且未与客户的资产予以区分，则推定该等代币及VT密钥属于根据第1款规定被分离出来的客户资产。 84

• VT服务提供商在日常业务运营过程中，应根据金融市场监管局（FMA）的要求，证明其已采取充分措施以满足第1款所述的各项要求。如未能提供相关证明，或所采取的措施不充分，FMA有权责令该VT服务提供商提交必要证据，或采取适当且必要的补救措施以消除现存缺陷。FMA应为此设定合理的期限。若相关证据或补救措施未按期提交或执行，FMA可采取相应措施，尤其是依据第43条第5款之规定采取的措施。 4) 用户如对其VT服务提供商的强制执行行为提出异议（《强制执行法》第20条），且该执行涉及根据第1款所保障的代币或根据第2款所保障的VT密钥时，可依法行使该项权利。在相同条件下，当针对其VT服务提供商的财产启动破产程序时，用户亦享有优先取回权（《破产法》第41条）。 85

第26条

记录与凭证的保存

• VT服务提供商为监管目的，应至少保存所有相关记录及凭证十年。 2) 特殊法律义务仍予保留。

代币与VT服务提供商法（TVTG）950.6版本：2026年9月1日 21

第27条

任务外包

• 当满足以下条件时，允许将重要业务任务进行外包：a) 不对VT服务提供商内部管控的质量造成实质性影响；b) 其履行本法项下义务不受任何改变；c) 不会削弱本法规定的登记要求。 2) 在此背景下，一项业务任务被视为“重要”，尤其指若该任务未能充分履行或被遗漏，将对VT服务提供商持续遵守本法义务或其财务偿付能力产生重大不利影响的情形。 3) 将业务任务外包的VT服务提供商，应当采取适当措施，确保本法各项要求得以落实。 4) 关于任务外包的特殊法律规定仍予保留。第28条 86

报告义务

• VT服务提供商应立即向FMA报告下列事项，且须在公开披露前完成：a) 登记条件发生变更；b) 停止经营活动；c) 如VT服务提供商为自然人，则需报告其丧失行为能力或死亡情况；d) 存在其他依据第20条或第21条规定的终止或撤销事由。 2) VT服务提供商还应向FMA报告与其经营活动相关的、用于实施监管所需的一切信息。 3) 政府可通过颁布条例，进一步规范报告义务的具体内容及期限。

950.6代币与VT服务提供商法（TVTG）22版本：2026年9月1日

第29条 87

废止第6条：关于代币发行的基础信息 第6条：关于代币发行的基础信息 第30条

制作并公布基础信息以及申报代币发行的义务

代币发行人应在发行代币之前，除第31条规定外，履行以下义务：a) 按照下述规定编制基础信息；b) 以易于获取的方式公布基础信息；c) 向FMA申报代币发行事宜。第31条

例外情形

• 第30条a款和b款规定的义务，在以下情况下不予适用：a) 所有认购方在购买代币前已明确声明放弃基础信息；b) 发行对象不超过150名用户；c) 整体发行的销售价格不超过500万瑞士法郎或等值其他货币；d) 已存在依据其他法律就代币公开发行须发布合格信息的义务。 2) 对于后续任何公开转售代币的行为，若已按照第30条的规定公布过基础信息，且发行人或负责编制基础信息的相关人员已在书面协议中同意其使用，则无需再次公布基础信息。

代币与VT服务提供商法（TVTG）950.6版本：2026年9月1日 23

第32条

基础信息的形式与语言

• 基础信息应以易于分析和理解的形式编制并公布。 2) 基础信息可以以一份或多份文件形式编制并公布。 3) 若基础信息由多份文件组成，代币发行人应另行编制并公布一份简明易懂的摘要，其中包含有关代币发行人及拟发行代币的基本信息。 4) 基础信息应以德语或英语编制并公布。第33条

基础信息的内容

• 基础信息尤其应包含以下内容：a) 关于拟发行代币及其相关权利的信息；b) 所采用的VT系统的名称；c) 对代币发行所依据的法律关系之目的及性质的说明；d) 关于代币取得及转让条件的描述；e) 针对代表实物权益的代币发行，还需注明相关风险提示；f) 在发行代表物权的代币时：88

• 一份证明，尤其是由经注册的实物验证机构出具的关于该标的物所有权的证明；以及2. 一份确认，尤其是由经注册的实物验证机构出具的关于所发行代币所代表的权利在依据基础信息的情况下仍可被强制执行的确认。2) 基础信息还应当包含一份摘要，以简明易懂的方式概括基础信息中最重要的内容，并采用基础信息最初编制时所使用的语言。此外，该摘要还必须载明如下警示：

950.6《代币与虚拟资产服务提供商法》（TVTG）第24版：2026年9月1日

a) 该摘要应被视为对后续基础信息的概览；b) 接受方在购买前应当阅读全部基础信息；c) 对摘要及其译文承担相关责任的人员或其发布者，仅在其与基础信息其他部分一并阅读时，若该摘要具有误导性、不准确或前后矛盾的情形下，方可被追究责任。3) 基础信息须列明负责其内容之人的姓名及职务；如为法人，则还需注明其名称及所在地。同时，基础信息应当包含上述人员作出的声明，表明其所知悉的信息均属真实，且未遗漏任何重要事项。4) 此外，基础信息还须列明负责代币技术与法律功能之人的姓名及职务；如为法人，则需注明其名称及所在地。5) 代币发行人应当在基础信息上标注首次发布日期，并采取适当措施确保其不可篡改性。6) 政府可通过颁布条例对基础信息的具体内容作出进一步规定。第34条

基础信息补充说明

• 在基础信息首次公布后，若发现其中存在任何重大新情况，或有关信息出现重大错误或不准确之处，均应在基础信息的补充说明中予以披露。2) 此外，补充说明中的相关信息还应当补充至摘要及其译文中。3) 政府可通过颁布条例对基础信息补充说明的具体内容作出进一步规定。

《代币与虚拟资产服务提供商法》（TVTG）950.6 第25版：2026年9月1日

第35条

责任

• 根据本法规定编制的基础信息中，若存在虚假或不完整的内容，或者未按相关规定编制基础信息，相关责任人将依据第33条第3款和第4款的规定，就因此给用户造成的损害向每位用户承担赔偿责任，除非其能够证明在编制基础信息时已尽到普通谨慎商人应有的注意义务。此处所指的损害仅限于实际直接遭受的损失，而不包括丧失的利润。2) 第1款所述人员亦应对自身辅助人员以及其委托人员承担责任，除非其能够证明在选择、指导及监督过程中已尽到符合当时情形的合理注意义务。3) 第1款和第2款规定的责任不得事先排除或限制。

第89条

• 关于摘要及其译文中的信息，仅当其与其他基础信息部分相互关联时，因具有误导性、不准确或前后矛盾，或未能传达所有必要信息而引发责任时，方才承担责任。对此，摘要应当明确载明相应警示。第36条

团体连带责任

若数人共同对同一损害负有赔偿责任，则各人均应就其个人过错及具体情形所致之损害部分，与其他责任人承担连带责任。第37条

管辖法院

对于接受方基于与境内代币发行人的法律关系而提起的诉讼，由地方法院管辖。

950.6《代币与虚拟资产服务提供商法》（TVTG）第26版：2026年9月1日

第38条

诉讼时效

根据前述规定，针对相关责任人的损害赔偿请求权自受害人知悉损害事实及赔偿责任人之日起一年内消灭，但无论如何不得超过自损害行为发生之日起十年届满之时。BBbis至……非登记义务代币发行人……非登记义务代币发行人……第90条

第38a条 第91条

义务

• 以自身名义公开发售代币的代币发行人，不受第12条及后续条款规定的登记义务约束。2) 非登记义务代币发行人，在公开发售代币时，应当遵守第30条至第38条的相关规定。C. 监管 C. 监管 第39条

管辖范围

虚拟资产服务提供商的监管及其相关法律规定之实施，由金融市场监督管理局（FMA）负责。第40条

公务秘密

• FMA及其可能参与的相关人员，以及所有政府机关工作人员，在履行公务过程中获悉的机密信息，均永久受到公务秘密的保护。2) 根据本法及相关特别法律规定，第1款所述机密信息可在特定情况下予以披露。

《代币与虚拟资产服务提供商法》（TVTG）950.6 第27版：2026年9月1日

• 若某虚拟资产服务提供商已被法院裁定启动破产程序或进入清算阶段，则除涉及第三方的机密信息外，其余机密信息可在民事诉讼程序中予以披露，但仅限于该诉讼程序确有必要的情形。第92条

• 在不损害刑法适用情形的前提下，金融市场监管局（FMA）、其他所有行政主管机关、法院及各类机构，以及任何自然人或法人，仅得将其依据本法所获知的保密信息用于履行其依本法所承担的职责与任务，或者用于该信息被提供之目的，且仅限于为实现上述目的所必需的范围内；此外，在专门针对履行上述职责而进行的行政程序或司法程序中亦可使用该等信息。如金融市场监管局、其他行政主管机关、法院、相关机构或提供信息之人明确表示同意，则接收该信息的机关、法院或机构得将该信息用于其他金融市场监管领域的用途。第41条

国内各机关与机构之间的合作

FMA应在履行本法所规定职责所需范围内，与其他国内相关主管机关及机构开展合作。第42条

个人数据的处理与传输

• FMA及其他国内相关主管机关和机构，可在为履行本法所规定职责所需范围内，处理或委托他人处理涉及受本法管辖人员的个人数据，包括有关刑事定罪及犯罪行为的个人数据。2) 其可相互之间以及向其他欧洲经济区成员国的相关主管机关传输个人数据，但仅限于为履行本法所规定职责所需范围之内。3) 在满足第2款要求之外，其还可向第三国相关主管机关传输个人数据。

950.6《代币与虚拟资产服务提供商法》（TVTG）第28版：2026年9月1日

此外，还应符合《欧盟条例》（EU）2016/679第五章规定的数据保护要求。第43条

FMA的职责与权限

• FMA在其监管职权范围内，监督本法及其配套法规的遵守情况。2) FMA尤其承担以下职责：a) 对虚拟资产服务提供商进行登记并撤销登记；b) 就特定事项就本法或其他列于FMAG第5条第1款之法律在可信技术领域的适用性提供咨询意见；c) 按照第23条规定管理虚拟资产服务提供商登记簿；d) 对违反本法的行为依据第47条第2款予以处罚。3) FMA拥有履行其职责所需的一切必要权限，具体包括：a) 要求虚拟资产服务提供商提供执行本法所必需的信息与文件；b) 命令或实施特别检查；c) 发布决定与命令；d) 公布具有法律效力的决定与命令；e) 对虚拟资产服务提供商进行现场检查；f) 公开纠正已发布的错误信息，并对涉事虚拟资产服务提供商发出警示；g) 暂时禁止提供虚拟资产服务。4) 如FMA获悉本法被违反或其他不当情形，将采取必要措施以恢复合法状态并消除相关问题。5) 当用户或债权人利益因不当情形受到紧迫威胁时，FMA可指派一名专家作为虚拟资产服务提供商的观察员。此项任务可交由法定审计机构承担。该观察员负责监督管理机构的运作，特别是相关措施的落实情况，并定期向FMA提交报告。观察员享有不受限制地查阅虚拟资产服务提供商业务活动及其账簿与档案的权利。观察员费用由虚拟资产服务提供商承担，但须与其实际工作量及相应支出保持合理比例。6) 如有理由认为某人未经许可擅自提供本法项下的虚拟资产服务，FMA可要求该人提供相关信息与文件，视同对待受托人员。在紧急情况下，FMA可不经事先警告或设定期限而直接下令停止相关活动。7) 因其不当行为所产生的费用，由相关责任方按照《金融市场监督管理法》第26条的规定承担。8) 政府可通过颁布法令对FMA的职责与权限作出进一步详细规定。第44条

《代币与虚拟资产服务提供商法》（TVTG）950.6 第29版：2026年9月1日

规定的措施，并持续向FMA提交报告。观察员享有充分权利，可查阅虚拟资产服务提供商的业务活动及其账簿与档案。观察员费用由虚拟资产服务提供商承担，但须与其实际工作量及相应支出保持合理比例。6) 如有理由认定某人非法提供本法项下的虚拟资产服务，FMA可要求该人提供相关信息与文件，如同对待受托人员一般。在紧急情况下，FMA可不经事先警告或设定期限而直接下令停止相关活动。7) 因其不当行为产生的费用，由相关责任方按照《金融市场监督管理法》第26条的规定承担。8) 政府可通过颁布法令对FMA的职责与权限作出更为详尽的规定。第44条

监管税费

监管税费依照《金融市场监督管理法》相关规定确定。D. 程序与司法救济 D. 程序与司法救济 93 93

第45条

程序

除本法另有规定外，程序适用《国家一般行政管理法》的相关规定。第46条

司法救济

• 对FMA作出的决定与命令，自送达之日起14日内，可向FMA申诉委员会提出申诉。

950.6《代币与虚拟资产服务提供商法》（TVTG）第30版：2026年9月1日

• 对FMA申诉委员会作出的决定与命令，自送达之日起14日内，可向行政法院提起上诉。第46a条 94

法外调解机构

• 为解决客户与虚拟资产服务提供商之间关于所提供服务的争议，政府通过法令设立专门调解机构。2) 调解机构的任务是在双方发生争议时，以适当方式居中调停，促成双方达成一致。3) 若双方无法达成协议，则应引导其进入正常诉讼程序。4) 政府通过法令对调解机构的具体组织架构、组成人员及运作程序等作出详细规定。E. 刑事处罚条款 E. 刑事处罚条款 第47条

违法与违规行为

• 根据地方法院的规定，凡有下列行为之一者，将被处以一年以下有期徒刑或最高360日罚金：a) 违反第12条之规定，提供须登记的虚拟资产服务；95

b) 已废止 96

c) 作为虚拟资产服务提供者，通过虚假陈述或其他违法手段骗取登记；或 d) 作为虚拟资产服务提供者，系统性地严重违反其法定义务。1a) 根据地方法院的规定，凡故意损坏、拆除、篡改或遮蔽代币标识，以阻止对某一代币的支配直接或间接导致对该代币所代表权利的支配者，将被处以三个月以下有期徒刑或最高180日罚金。97

虚拟资产与虚拟资产服务提供商法（TVTG）950.6 版本：2026年9月1日 31

• 若该行为不构成法院管辖范围内的刑事犯罪，金融市场监管局（FMA）将对作为虚拟资产服务提供者的下列人员处以最高10万瑞士法郎的罚款：a) 不符合第16条规定的最低资本要求；b) 不满足第19b条第1款的要求；98

b) 缺乏第17条或第19c条所列的内部控制机制；99

c) 违反第28条规定的报告义务；100

d) 不遵守第19条第3款关于登记所附条件和要求的规定；e) 违反第24条使用可能使人误以为其从事虚拟资产服务活动的名称；101

f) 违反第25条规定的安全保障义务；g) 违反第26条未保存或保存不充分的记录及凭证；h) 在未满足第27条相关条件的情况下，将重要业务职能外包；i) 已废止 102

j) 违反第30条及其后续条款有关基础信息编制与发布或代币发行公告的义务；k) 不执行金融市场监管局根据第24条下达的命令或指示。103

• 当第2款所述违规行为系由法人实体的商业活动中，由该法人实体的个人（包括单独行动者或担任该法人实体董事会、管理层、执行委员会或监事会成员，或因其他领导职务而行事之人）实施时，金融市场监管局应对该法人实体处以罚款。前提是该等人员：a) 有权对外代表该法人实体；b) 在领导岗位上行使监督职权；或 c) 对该法人实体的经营管理具有重大影响力。

950.6 虚拟资产与虚拟资产服务提供商法（TVTG）32 版本：2026年9月1日

• 对于第2款所述违规行为，即使系法人实体员工非故意所为，若该违规行为得以发生或显著减轻，系因第3款所述人员未采取必要且合理的预防措施所致，则法人实体仍应承担责任。5) 法人实体对上述违规行为的责任与第3款所述人员或第4款所述员工因同一行为所承担的刑事责任并不相互排斥。若针对同一违法行为已对法人实体处以罚款，且不存在足以妨碍免除处罚的特殊情形，金融市场监管局可免予追究自然人的责任。6) 因过失造成的违法行为，第1款和第2款规定的刑罚上限均减半。第48条

责任归属

若违法行为发生在法人实体的经营活动中，则适用于该法人实体管理层及其他相关人员，以及那些实际或本应参与实施该行为的自然人，但同时法人实体应对罚款、罚金及费用承担连带责任。第49条

制裁公告及判决的约束力

• 金融市场监管局可在确保实现本法目的且符合比例原则的前提下，公布对当事人处以生效刑罚的情况。2) 依据本法作出的有罪判决，对于民事法官在认定过错、违法性及损害赔偿方面的判断不具约束力。

虚拟资产与虚拟资产服务提供商法（TVTG）950.6 版本：2026年9月1日 33

第四章：过渡及最终条款

第50条

过渡性规定

• 在本法生效之时，正在提供第12条所要求登记的虚拟资产服务的人员，应当：a) 按照第25至38条的规定开展业务活动，其中此前依据第24条使用的名称，在b项规定的期限届满前仍可继续使用，无需登记；b) 自本法生效之日起十二个月内，向金融市场监管局书面申请将其纳入虚拟资产服务提供商登记册；否则，其依本法提供虚拟资产服务的资格将自动失效。2) 关于第二章中涉及代币的民法基础的规定，各方可根据第3条第2款b项的规定，将其适用于本法生效前已生成的代币。3) 关于第30至38条所规定的代币发行基础信息的相关规定，仅适用于本法生效后首次公开提供的代币。第51条

生效日期

本法自2020年1月1日起生效，但须以全民公投期限尚未届满为前提；如全民公投期限届满，则自公布之日起次日生效。代行国家元首之职：签名 阿洛伊斯

皇储 签名 阿德里安·哈斯勒

亲王政府首脑

950.6 虚拟资产与虚拟资产服务提供商法（TVTG）34 版本：2026年9月1日

950.6 G 关于代币及VT服务提供商 950.6 G 关于代币及VT服务提供商（代币及VT服务提供商法；TVTG）（代币及VT服务提供商法；TVTG）

代币及VT服务提供商法（TVTG） 950.6 版本：2026年9月1日 35

2021年修订（LGBl. 2021年第36号）

2020年12月3日《关于修订代币及VT服务提供商法》的法律（LGBl. 2021年第36号）。

过渡性规定 在本法生效之日，从事第12条所规定的须登记的VT代理业务的人员，应当自本法生效之日起六个月内，以书面形式向金融市场监管局（FMA）申请在VT服务提供商登记册中予以登记；否则，其作为VT代理提供VT服务的资格将自动失效。……

第36号 版本：2026年9月1日

2024年修订（LGBl. 2024年第42号）

2023年12月6日《关于修订代币及VT服务提供商法》的法律（LGBl. 2024年第42号）。

过渡性规定 1）在本法生效之日已登记的VT密钥托管人、VT代币托管人及VT保护人，无需重新登记，并继续按第2条第1款第n项的规定作为VT托管人予以保留，前提是其仍按照原有法律规定开展已登记的VT服务。相应名称应自本法生效之日起三个月内予以调整。如拟根据第2条第1款第n项的规定提供此前未登记的VT服务，则须事先向金融市场监管局（FMA）提交证明，表明其符合第17条第1款第d项所规定的条件。若不再继续从事VT托管业务，则应放弃登记。 2）在本法生效之日已登记的代币发行者，如：a）从事第2条第1款第m项所规定的代币化服务业务者，可在满足以下条件的情况下继续开展该业务并使用“代币化服务提供商”之称谓：

版本：2026年9月1日 37

• 符合第17条第1款第b项关于代币化服务提供商的特殊要求；2．在本法生效后一个月内向金融市场监管局（FMA）申报其业务活动；以及3．在本法生效后十八个月内完成向金融市场监管局（FMA）的登记程序，并已在VT服务提供商登记册中登记；b）作为代币发行者继续开展业务者，可继续从事该项业务且无需重新登记；若不再继续从事代币发行业务，则应放弃登记。 3）在本法生效之日已登记的VT密钥托管人、VT代币托管人及VT保护人，如从事第2条第1款第v项所规定的代币借贷企业业务者，可在满足以下条件的情况下继续开展该业务并使用“代币借贷企业”之称谓：a）符合第16条第1款第c项或第4款以及第17条第1款第f项第1、3至6款所规定的特殊要求，且应在本法生效后六个月内予以满足，并自本法生效之日起按第17条第1款第f项第2、7款的要求予以落实；b）在本法生效后一个月内向金融市场监管局（FMA）申报其业务活动；以及c）在本法生效后十八个月内完成向金融市场监管局（FMA）的登记程序，并已在VT服务提供商登记册中登记。 4）在本法生效之日已登记的VT服务提供商，如：a）从事第2条第1款第w项所规定的VT交易平台运营业务者，可在满足以下条件的情况下继续开展该业务并使用“VT交易平台运营者”之称谓：1．符合第16条第1款第f项及第17条第1款第l项所规定的特殊要求，且应在本法生效后六个月内予以满足；2．在本法生效后一个月内向金融市场监管局（FMA）申报其业务活动；以及

950.6 代币及VT服务提供商法（TVTG） 38 版本：2026年9月1日

• 在本法生效后十八个月内完成向金融市场监管局（FMA）的登记程序，并已在VT服务提供商登记册中登记；b）作为其他形式的VT服务提供商继续开展业务者，可继续从事该项业务且无需重新登记；若不再继续从事其他形式的VT服务业务，则应放弃登记。 5）在本法生效之日从事此前无需登记但依第12条规定需登记之业务的人员，除第6款另有规定外，应：a）按照第25至28条的规定开展其经营活动，其间可继续使用原第24条所规定的名称，直至b项所规定的期限届满；以及b）在本法生效后六个月内，以书面形式向金融市场监管局（FMA）申请在VT服务提供商登记册中予以登记；否则，其依据本法提供VT服务的资格将自动失效。 6）根据第19a条从事业务的从业者，在本法生效之日从事此前无需登记但依第19a条规定需登记之业务者，应于本法生效后六个月内向金融市场监管局（FMA）提交第19b条所规定的相关资料与文件。第19b条第1款所规定的期限不适用。……

代币及VT服务提供商法（TVTG） 950.6 版本：2026年9月1日 39

2025年修订（LGBl. 2025年第113号）

2024年12月5日《关于修订代币及VT服务提供商法》的法律（LGBl. 2025年第113号）。

过渡性规定 1) 在本法生效之日已登记的虚拟资产服务提供商，可在依照现行法律继续开展业务，直至依据《欧盟条例》（EU）2023/1114第63条作出许可决定为止；但最迟不得超过2026年7月1日：106

a) 根据第2条第1款第k项登记的、提供属于《欧盟条例》（EU）2023/1114适用范围内的代币的虚拟资产服务提供商；b) 根据第2条第n、q、w至y项登记的虚拟资产服务提供商；以及c) 根据2023年12月6日关于修订《代币与虚拟资产服务提供商法》的法律（LGBl. 2024年第42号）第二部分第4款（过渡性规定）登记的虚拟资产服务提供商。 2) 自2026年7月1日届满之日起，或在依据《欧盟条例》（EU）2023/1114第63条被拒绝许可后，针对该条例所规定的须经许可之活动的登记将予注销。107

第40版：2026年9月1日

第41版：2026年9月1日

1 政府报告及提案与意见书第54/2019号和第93/2019号 2 欧洲议会和理事会于2023年5月31日颁布的《欧盟条例》（EU）2023/1114，关于加密资产市场，并对《欧盟条例》（EU）No 1093/2010、No 1095/2010以及《指令》2013/36/EU和（EU）2019/1937作出修订（官方公报L 150，2023年6月9日，第40页） 3 第2条第1款第g项经《地方法令》（LGBl.）2025年第113号修改。 4 第2条第1款第h项经《地方法令》（LGBl.）2025年第113号修改。 5 第2条第1款第i项经《地方法令》（LGBl.）2025年第113号修改。 6 第2条第1款第k项经《地方法令》（LGBl.）2025年第113号修改。 7 第2条第1款第l项经《地方法令》（LGBl.）2024年第42号修改。 8 第2条第1款第m项经《地方法令》（LGBl.）2024年第42号修改。 9 欧洲议会和理事会于2014年5月15日颁布的《指令》2014/65/EU，关于金融工具市场，并对《指令》2002/92/EC和2011/61/EU作出修订（官方公报L 173，2014年6月12日，第349页） 10 第2条第1款第n项经《地方法令》（LGBl.）2025年第113号修改。 11 第2条第1款第o项经《地方法令》（LGBl.）2024年第42号废止。 12 第2条第1款第q项经《地方法令》（LGBl.）2025年第113号废止。 13 第2条第1款第u项经《地方法令》（LGBl.）2025年第113号废止。 14 第2条第1款第v项经《地方法令》（LGBl.）2025年第113号修改。 15 第2条第1款第w项经《地方法令》（LGBl.）2025年第113号废止。 16 第2条第1款第x项经《地方法令》（LGBl.）2025年第113号废止。 17 第2条第1款第y项经《地方法令》（LGBl.）2025年第113号废止。 18 第2条第1款第z项经《地方法令》（LGBl.）2025年第113号废止。 19 第2条第1款第zbis项经《地方法令》（LGBl.）2024年第42号插入。 20 第2条第1款第ztter项经《地方法令》（LGBl.）2024年第42号插入。 21 第2条第2款经《地方法令》（LGBl.）2025年第113号修改。 22 第3条第2款经《地方法令》（LGBl.）2024年第42号修改。 23 第9a项经《地方法令》（LGBl.）2024年第42号插入。 24 第11条第2款经《地方法令》（LGBl.）2025年第113号修改。 25 第12条第1款经《地方法令》（LGBl.）2024年第42号修改。 26 第12条第2款经《地方法令》（LGBl.）2024年第42号废止。

第42版：2026年9月1日 27 第12条第3款经《地方法令》（LGBl.）2025年第113号废止。 28 第13条第1款第h项经《地方法令》（LGBl.）2024年第42号修改。 29 第13条第1款第i项经《地方法令》（LGBl.）2024年第42号废止。 30 第13条第1款第a项经《地方法令》（LGBl.）2025年第113号废止。 31 第14条第1款第a项经《地方法令》（LGBl.）2020年第414号修改。 32 第14条第1款第d项经《地方法令》（LGBl.）2020年第414号修改。 33 第14条第3款经《地方法令》（LGBl.）2024年第42号修改。 34 第14条第4款经《地方法令》（LGBl.）2024年第42号废止。 35 第16条第1款引言经《地方法令》（LGBl.）2025年第113号修改。 36 第16条第1款第a项引言经《地方法令》（LGBl.）2025年第113号修改。 37 第16条第1款第b项经《地方法令》（LGBl.）2024年第42号修改。 38 第16条第1款第c项经《地方法令》（LGBl.）2025年第113号废止。 39 第16条第1款第d项经《地方法令》（LGBl.）2025年第113号废止。 40 第16条第1款第f项经《地方法令》（LGBl.）2025年第113号废止。 41 第16条第1款第g项经《地方法令》（LGBl.）2025年第113号废止。 42 第16条第1款第h项经《地方法令》（LGBl.）2025年第113号废止。 43 第16条第4款经《地方法令》（LGBl.）2025年第113号修改。 44 第17条第1款引言经《地方法令》（LGBl.）2025年第113号修改。 45 第17条第1款第a项第5款经《地方法令》（LGBl.）2024年第42号插入。 46 第17条第1款第b项引言经《地方法令》（LGBl.）2024年第42号修改。 47 第17条第1款第b项第4款经《地方法令》（LGBl.）2024年第42号插入。 48 第17条第1款第c项经《地方法令》（LGBl.）2024年第42号修改。 49 第17条第1款第d项引言经《地方法令》（LGBl.）2024年第42号修改。 50 第17条第1款第d项第2款经《地方法令》（LGBl.）2024年第42号修改。 51 第17条第1款第d项第3款经《地方法令》（LGBl.）2024年第42号修改。 52 第17条第1款第d项第4款经《地方法令》（LGBl.）2024年第42号修改。 53 第17条第1款第d项第6款经《地方法令》（LGBl.）2024年第42号插入。 54 第17条第1款第d项第7款经《地方法令》（LGBl.）2024年第42号插入。 55 第17条第1款第f项经《地方法令》（LGBl.）2024年第42号修改。

第43版：2026年9月1日 56 第17条第1款第f项第1款经《地方法令》（LGBl.）2025年第113号修改。 57 第17条第1款第g项经《地方法令》（LGBl.）2025年第113号废止。 58 第17条第1款第l项经《地方法令》（LGBl.）2025年第113号废止。 59 第17条第1款第m项经《地方法令》（LGBl.）2025年第113号废止。 60 第17条第1款第n项经《地方法令》（LGBl.）2025年第113号废止。 61 第18条第1款第c项经《地方法令》（LGBl.）2025年第113号废止。 62 第18条第3款经《地方法令》（LGBl.）2025年第113号废止。 63 第18条第4款第a项经《地方法令》（LGBl.）2024年第42号废止。 64 第19a条前标题经《地方法令》（LGBl.）2024年第42号插入。 65 第19a项经《地方法令》（LGBl.）2025年第113号修改。 66 欧洲议会和理事会于2014年7月23日颁布的《欧盟条例》（EU）No 909/2014，关于改善欧盟境内证券交割与结算并规范中央存管机构，同时对《指令》98/26/EC、2014/65/EU以及《条例》No 236/2012作出修订（官方公报L 257，2014年8月28日，第1页） 67 第19b项经《地方法令》（LGBl.）2024年第42号插入。 68 第19b项第1款经《地方法令》（LGBl.）2025年第113号修改。 69 第19b项第4款经《地方法令》（LGBl.）2025年第113号修改。 70 第19c项经《地方法令》（LGBl.）2025年第113号修改。 71 第20项经《地方法令》（LGBl.）2025年第113号修改。 72 第21条第1款第d项经《地方法令》（LGBl.）2025年第113号修改。 73 第21条第1款第e项经《地方法令》（LGBl.）2025年第113号修改。 74 第21条第1款第f项经《地方法令》（LGBl.）2025年第113号插入。 75 第21条第1款第g项经《地方法令》（LGBl.）2025年第113号插入。 76 第21条第1款第h项经《地方法令》（LGBl.）2025年第113号插入。 77 第21条第1款第i项经《地方法令》（LGBl.）2025年第113号插入。 78 第21条第2款经《地方法令》（LGBl.）2025年第113号废止。 79 第22条第3款经《地方法令》（LGBl.）2025年第113号修改。 80 第23条第1款第b项经《地方法令》（LGBl.）2024年第42号修改。 81 第23条第2款经《地方法令》（LGBl.）2025年第113号修改。 82 第25条第1款经《地方法令》（LGBl.）2024年第42号修改。

第44版：2026年9月1日 83 第25条第2款经《州法律公报》2024年第42号修订。 84 第25条第2a款由《州法律公报》2024年第42号增设。 85 第25条第4款经《州法律公报》2020年第414号修订。 86 第28条经《州法律公报》2025年第113号修订。 87 第29条经《州法律公报》2024年第42号废止。 88 第33条第1款f项经《州法律公报》2024年第42号修订。 89 第35条第3款经《州法律公报》2024年第42号修订。 90 第38a条前的标题由《州法律公报》2024年第42号增设。 91 第38a条由《州法律公报》2024年第42号增设。 92 第40条第3款经《州法律公报》2020年第414号修订。 93 第45条前的标题经《州法律公报》2024年第42号修订。 94 第46a条由《州法律公报》2024年第42号增设。 95 第47条第1款a项经《州法律公报》2026年第281号修订。 96 第47条第1款b项经《州法律公报》2025年第113号废止。 97 第47条第1款a项由《州法律公报》2024年第42号增设。 98 第47条第2款abis项由《州法律公报》2026年第281号增设。 99 第47条第2款b项经《州法律公报》2024年第42号修订。 100 第47条第2款c项经《州法律公报》2025年第113号修订。 101 第47条第2款dbis项由《州法律公报》2025年第113号增设。 102 第47条第2款h项经《州法律公报》2024年第42号废止。 103 第47条第2款k项经《州法律公报》2024年第42号修订。 104 生效日期：2021年4月1日。 105 生效日期：2024年2月1日。 106 第II项第1段引言经《州法律公报》2025年第596号修订。 107 第II项第2段经《州法律公报》2025年第596号修订。

版本：2026年9月1日 45