欧盟分布式账本技术市场基础设施试点制度

（具有欧洲经济区相关性的文本）

欧洲议会和欧洲联盟理事会，

鉴于《欧洲联盟运作条约》，特别是其中的第114条，

鉴于欧洲委员会的提案，

在将立法草案送交各成员国议会之后，

鉴于欧洲中央银行的意见（1），

鉴于欧洲经济和社会委员会的意见（2），

根据普通立法程序行事（3），

鉴于：

（1）

确保欧盟金融服务立法适应数字时代，并有助于构建一个面向未来的、惠及公民的经济体系，包括通过促进创新技术的应用，这一点至关重要。欧盟在金融领域探索、开发并推动变革性技术的广泛应用方面具有政策利益，其中包括分布式账本技术（DLT）的推广与应用。加密资产是分布式账本技术在金融领域的主要应用场景之一。

(2) 大多数加密资产不属于欧盟金融服务立法的适用范围，并在投资者保护、市场诚信、能源消耗以及金融稳定等方面带来诸多挑战。因此，此类加密资产亟需在欧盟层面建立专门的监管框架。相比之下，其他加密资产则符合欧洲议会和理事会2014/65/EU号指令（4）所界定的金融工具范畴。就该指令而言，若某类加密资产被认定为金融工具，则一套完整的欧盟金融服务立法，包括条例（EU）No 236/2012（5）、（EU）No 596/2014（6）、（EU）No 909/2014（7）及（EU）2017/1129（8），以及欧洲议会和理事会第98/26/EC号指令（9）和第2013/50/EU号指令（10），均可能适用于此类加密资产的发行人及其从事相关活动的企业。

(3) 所谓的金融工具“代币化”，即在分布式账本上对金融工具进行数字化表征，或以代币形式发行传统资产类别，使其能够在分布式账本上完成发行、存储与转让，有望为交易及交易后流程带来效率提升的机遇。然而，在代币化世界中，信用风险与流动性等基本权衡依然存在，因此基于代币的系统能否取得成功，至少在短期内仍将取决于其与传统基于账户的系统的交互程度。

(4) 联合国金融服务立法在制定时并未考虑到分布式账本技术和加密资产，且其中包含的某些条款可能禁止或限制在符合金融工具定义的加密资产的发行、交易和结算过程中使用分布式账本技术。目前，尚缺乏经授权的金融市场基础设施，能够利用分布式账本技术为符合金融工具定义的加密资产提供交易或结算服务，或同时提供上述两类服务。为这类加密资产建立二级市场有望带来多重益处，例如提升交易与结算活动的效率、透明度及竞争水平。

(5) 同时，由于与分布式账本技术以及被认定为金融工具的加密资产的使用相关的法律、技术和运营方面的特殊性，监管方面仍存在空白。例如，对于作为金融工具的加密资产所依托的协议和“智能合约”，尚未施加任何透明度、可靠性和安全性要求。此外，其底层技术还可能引发一些现有规则未能充分应对的新型风险。欧盟境内已开发出若干用于交易被认定为金融工具的加密资产及其相关交易后服务与活动的项目，但目前投入运营的项目寥寥无几，且规模有限。再者，正如欧洲中央银行（ECB）证券与抵押品市场基础设施咨询小组及支付市场基础设施咨询小组所强调的那样，分布式账本技术的应用将带来与传统技术相似的挑战，如碎片化和互操作性问题，并可能进一步产生新的问题，例如关于代币法律效力的相关问题。鉴于在交易被认定为金融工具的加密资产及其相关交易后服务与活动方面经验尚浅，当前对欧盟金融服务立法进行重大修改以支持此类加密资产及其底层技术的全面部署仍为时过早。

与此同时，针对被认定为金融工具的加密资产的金融市场基础设施建设，目前受到欧盟金融服务立法中某些规定之制约，而这些规定并不完全适用于被认定为金融工具的加密资产或分布式账本技术的使用。例如，加密资产交易平台通常直接向零售投资者开放，而传统交易场所则通常仅通过金融中介机构向零售投资者提供准入。

(6) 为促进符合金融工具定义的加密资产以及分布式账本技术的发展，同时确保高水平的投资者保护、市场诚信、金融稳定与透明度，并避免监管套利和漏洞，有必要针对基于分布式账本技术的市场基础设施设立一项试点制度，以测试此类DLT市场基础设施（以下简称“试点制度”）。该试点制度应允许部分DLT市场基础设施在临时基础上豁免适用欧盟金融服务立法中的某些具体要求，这些要求原本可能阻碍相关运营机构开发用于交易和结算符合金融工具定义的加密资产的解决方案，但不得削弱适用于传统市场基础设施的任何现有要求或保障措施。DLT市场基础设施及其运营机构应当建立与分布式账本技术使用相关的充分保障机制，以确保对投资者的有效保护，包括明确界定因运营故障导致客户损失时的责任链条。此外，试点制度还应使根据欧洲议会和理事会第1095/2010号条例（11）设立的欧洲证券和市场管理局（ESMA）以及各主管当局能够从试点制度中汲取经验教训，深入了解与符合金融工具定义的加密资产及其底层技术相关的机遇与特定风险。

通过试点制度所积累的经验，有助于提出切实可行的建议，以制定适当的监管框架，从而对欧盟法律在DLT金融工具的发行、托管与资产服务、交易及结算等方面作出有针对性的调整。

(7) 为实现试点制度的目标，应当设立一种新的欧盟DLT市场基础设施地位，以确保欧盟能够在代币化形式的金融工具领域发挥引领作用，并推动此类资产二级市场的形成与发展。该DLT市场基础设施地位应具有可选性，且不应妨碍诸如交易场所、中央证券存管机构（CSD）和中央对手方（CCP）等金融市场基础设施依据现行欧盟金融服务立法，为符合金融工具定义或基于分布式账本技术的加密资产提供交易及交易后服务与活动。

(8) DLT市场基础设施仅应允许在分布式账本上交易或登记DLT金融工具。DLT金融工具应当是符合金融工具定义、并在分布式账本上发行、转让和存储的加密资产。

(9) 欧盟金融服务立法旨在对任何特定技术的使用保持中立。因此，应避免提及某一特定类型的分布式账本技术。DLT市场基础设施的运营者应当确保其能够遵守所有适用要求，无论所采用的技术为何。

(10) 在适用本条例时，应当考虑技术中立、比例原则、公平竞争环境以及“相同活动、相同风险、相同规则”的原则，以确保市场参与者拥有创新的监管空间，维护透明度、公平性、稳定性、投资者保护、问责制和市场诚信等价值，并保障《欧盟基本权利宪章》第7条和第8条所保障的隐私和个人数据保护。

(11) 试点制度的准入不应仅限于现有机构，也应向新进入者开放。未根据第（EU）No 909/2014号条例或第2014/65/EU号指令获得授权的实体，可以分别依据该条例或该指令申请授权，并同时依据本条例申请特定许可。在此类情况下，主管当局不应就该实体是否符合已根据本条例申请豁免的第（EU）No 909/2014号条例或第2014/65/EU号指令的要求进行评估。此类实体仅得按照本条例运营DLT市场基础设施；其授权应在特定许可到期后予以撤销，除非该实体另行提交依据第（EU）No 909/2014号条例或第2014/65/EU号指令的完整授权申请。

(12) DLT市场基础设施的概念包括DLT多边交易设施（DLT MTF）、DLT结算系统（DLT SS）以及DLT交易与结算系统（DLT TSS）。DLT市场基础设施应当能够与其他市场参与者开展合作，以便在金融服务价值链的不同环节中测试基于分布式账本技术的创新解决方案。

(13) DLT MTF应当是由根据《2014/65/EU号指令》获准设立的投资公司或市场运营机构所运营的多边交易设施，并且已根据本条例获得专门许可。根据《2013/36/EU号指令》获准设立并提供投资服务或从事投资活动的信贷机构，仅在其根据《2014/65/EU号指令》被授权为投资公司或市场运营机构时，方可运营DLT MTF。DLT MTF及其运营机构应当遵守适用于多边交易设施及其运营机构的所有要求，这些要求依据欧洲议会和理事会第600/2014号条例（12）、《2014/65/EU号指令》或其他适用的欧盟金融服务立法予以规定，但经主管当局依照本条例批准豁免的要求除外。

(14) 采用分布式账本技术，即所有交易均记录于分布式账本之上，能够以近乎实时的方式加速并整合交易与结算，并有可能实现交易与交易后服务及活动的融合。然而，无论采用何种技术，现行规则均未设想将交易与交易后活动置于同一实体内，这是出于风险专业化及为促进竞争而实行业务分离的政策考量。试点制度不应成为对交易与交易后活动分离机制或金融市场基础设施格局进行根本性改革的先例。不过，鉴于分布式账本技术在整合交易与结算方面的潜在优势，在试点制度中设立专门的DLT市场基础设施——即DLT TSS——是合理的，该基础设施整合了通常由多边交易设施和证券结算系统履行的各项职能。

(15) 一种DLT TSS应当要么是一种DLT MTF，其整合了DLT MTF与DLT SS所提供的各项服务，并由根据本条例获得运营DLT TSS特定许可的投资公司或市场运营商运营；要么是一种DLT SS，其整合了DLT MTF与DLT SS所提供的各项服务，并由根据本条例获得运营DLT TSS特定许可的中央证券存管机构（CSD）运营。根据2013/36/EU号指令获准设立并提供投资服务或开展投资活动的信贷机构，仅在其根据2014/65/EU号指令被授权为投资公司或市场运营商时，方可运营DLT TSS。运营DLT TSS的投资公司或市场运营商应当遵守适用于DLT MTF的相关要求，而运营DLT TSS的中央证券存管机构则应当遵守适用于DLT SS的相关要求。鉴于DLT TSS将使投资公司或市场运营商亦能提供结算服务，并使中央证券存管机构亦能提供交易服务，因此有必要要求投资公司或市场运营商同时遵守适用于DLT SS的要求，以及要求中央证券存管机构遵守适用于DLT MTF的要求。

由于中央证券存管机构在依据第909/2014号（欧盟）条例提供投资服务或开展投资活动时，并不受2014/65/EU号指令中某些授权及组织方面要求的约束，因此在试点制度中，对运营DLT TSS的投资公司或市场运营商以及中央证券存管机构均宜采取类似的做法。据此，运营DLT TSS的投资公司或市场运营商应被豁免适用第909/2014号（欧盟）条例中有限范围的授权及组织要求，因为该投资公司或市场运营商须遵守2014/65/EU号指令中的授权及组织要求。相反，运营DLT TSS的中央证券存管机构亦应被豁免适用2014/65/EU号指令中有限范围的授权及组织要求，因为该中央证券存管机构须遵守第909/2014号（欧盟）条例中的授权及组织要求。此类豁免应当具有临时性，且不适用于在试点制度之外运营的DLT市场基础设施。欧洲证券和市场管理局（ESMA）应当有权评估根据第909/2014号（欧盟）条例所采纳的有关记录保存及操作风险的技术标准，以确保这些标准能够被适度地适用于运营DLT TSS的投资公司或市场运营商。

(16) 分布式账本技术交易服务系统（DLT TSS）的运营者应当能够申请与分布式账本技术多边交易设施（DLT MTF）及分布式账本技术证券结算系统（DLT SS）的运营者所享有的相同豁免，前提是其符合相关豁免所附带的条件以及主管当局要求采取的任何补偿措施。适用于分布式账本技术多边交易设施和分布式账本技术证券结算系统的各项考量，亦应同样适用于分布式账本技术交易服务系统所享有的豁免、该等豁免所附带的任何条件以及相应的补偿措施。

（17）

为在将《欧盟第909/2014号条例》的某些要求适用于运营DLT TSS的投资公司或市场运营商时提供额外灵活性，同时确保与在试点制度下提供结算服务的CSD之间保持公平竞争环境，应允许运营DLT SS或DLT TSS的CSD以及运营DLT TSS的投资公司或市场运营商享有该条例中有关防止和处理结算失败措施、参与及透明度要求，以及使用与参与者及其他市场基础设施进行特定沟通程序要求的若干豁免。上述豁免应附带相关条件，包括若干最低要求，以及主管当局所要求的任何补偿性措施，以实现申请豁免之《欧盟第909/2014号条例》相关条款所设定的目标，或维护投资者保护、市场 integrity 或金融稳定。DLT TSS的运营方应当证明其所申请的豁免具有适当性，并且系因采用分布式账本技术而合理必要。

（18）

一个DLT SS应当是由根据第909/2014号条例获得授权的CSD运营的结算系统，并且已根据本条例获得开展DLT SS业务的特定许可。DLT SS及其运营该系统的CSD应当受第909/2014号条例以及任何其他适用的欧盟金融服务立法中所有相关要求的约束，但依照本条例获准豁免的要求除外。

（19）

当欧洲央行及各成员国中央银行，或由成员国运营并履行类似职能的其他机构，或者在欧盟内负责管理公共债务或参与其管理的其他公共机构运营DLT SS时，无需为享受本条例项下的豁免而向主管当局申请特定许可，因为此类实体无须向主管当局报告或遵从其指示，且仅需遵守第909/2014号条例中有限的一系列要求。

（20）

试点制度的设立不应影响《欧盟运作条约》以及关于欧洲中央银行体系和欧洲中央银行章程的第4号议定书中所规定的欧洲中央银行体系内欧洲央行及各成员国中央银行的任务与职责，即促进支付系统的顺畅运行，并确保欧盟内部及与第三国之间清算与支付系统的高效与稳健。

（21）

本条例所规定的监督职责的分配，系基于试点制度的特定特征及其风险而予以正当化。因此，试点制度的监管架构不应被视为对未来任何欧盟金融服务立法行为的先例。

（22）

分布式账本技术市场基础设施的运营者应当就资金、抵押品或分布式账本金融工具的损失承担赔偿责任。该市场基础设施运营者的赔偿责任应以发生损失时该资产的市场价值为限。对于非因该运营者所致之事件，包括但不限于该运营者能够证明系独立于其自身运营而发生的事件，例如因其合理控制范围之外的外部事件所引发的问题，该运营者不承担赔偿责任。

（23）

为在健全的监管环境下促进创新与试验，同时维护投资者保护、市场诚信与金融稳定，获准在分布式账本技术（DLT）市场基础设施上交易或登记的金融工具类型应仅限于根据《2014/65/EU号指令》享有仅执行豁免的股票、债券以及集合投资计划的单位。本条例应当设定价值门槛，并在特定情形下予以下调。特别是，为避免对金融稳定构成任何风险，获准在分布式账本技术市场基础设施上交易或登记的DLT金融工具的合计市值应当受到限制。

（24）

为使在传统交易场所内根据《2014/65/EU号指令》获准交易的金融工具实现更为公平的竞争环境，并确保高水平的投资者保护、市场诚信与金融稳定，获准在DLT多边交易设施（MTF）或DLT交易服务系统（TSS）上交易的DLT金融工具应当适用《第596/2014号欧盟条例》中有关禁止市场滥用的规定。

（25）

应分布式账本技术多边交易设施运营者的请求，主管当局应当被允许在临时基础上授予一项或多项豁免，前提是该运营者符合与这些豁免相关的条件，并遵守本条例为应对使用分布式账本技术所引发的新型风险而设定的任何附加要求。此外，分布式账本技术多边交易设施的运营者还应当遵守主管当局为实现其所申请豁免之条款所涉目标，或为维护投资者保护、市场完整性或金融稳定而要求采取的任何补偿性措施。

（26）

应DLT多边交易设施运营者的请求，主管当局应当被允许对《2014/65/EU号指令》项下的中介义务予以豁免。目前，传统多边交易设施仅允许投资公司、信贷机构以及其他具备充分交易能力和专业水平且拥有适当组织安排与资源的主体作为其成员或参与者。相比之下，许多用于交易加密资产的平台提供去中介化的接入方式，并向零售投资者直接开放。因此，针对DLT金融工具的多边交易设施发展，一个潜在的监管障碍可能是《2014/65/EU号指令》所规定的中介义务。据此，应DLT多边交易设施运营者的请求，主管当局应当被允许对该中介义务作出临时性豁免，以便为零售投资者提供直接接入渠道并使其能够以自身名义进行交易；但前提是必须建立充分的投资者保护保障措施，相关零售投资者需满足特定条件，且该运营者须遵守主管当局可能要求的任何额外投资者保护措施。因获得中介义务豁免而以成员或参与者身份直接接入DLT多边交易设施的零售投资者，不应仅因其成为DLT多边交易设施的成员或参与者而被视为《2014/65/EU号指令》意义上的投资公司。

（27）

应分布式账本技术多边交易设施运营者的请求，主管当局亦应被允许根据第（EU）No 600/2014号条例的规定，对交易报告要求予以豁免，前提是该分布式账本技术多边交易设施符合特定条件。

（28）

为获得本条例项下的豁免资格，分布式账本技术多边交易设施的运营者应当证明其所申请的豁免具有相称性，并且仅限于其商业计划中所述的分布式账本技术之使用；同时，该豁免应当仅适用于该分布式账本技术多边交易设施，而不扩展至由同一投资公司或市场运营者运营的任何其他多边交易设施。

（29）

应采用分布式账本技术证券结算系统的中央证券存管机构的请求，若其符合相关豁免所附带的条件以及本条例为应对分布式账本技术应用所带来的新型风险而设定的任何附加要求，主管当局应被允许临时授予一项或多项豁免。此外，该采用分布式账本技术证券结算系统的中央证券存管机构还应当遵守主管当局为实现所申请豁免涉及之条款之目的，或为维护投资者保护、市场完整性及金融稳定而要求采取的任何补偿措施。

（30）

应当允许运营分布式账本证券结算系统的中央证券存管机构（CSD）豁免适用《欧盟第909/2014号条例》中可能对分布式账本证券结算系统的发展构成监管障碍的某些条款。例如，只要该条例中适用于中央证券存管机构且涉及“无纸化形式”、“证券账户”或“转让指令”等术语的规则不适用于运营分布式账本证券结算系统的中央证券存管机构，即可予以豁免；但其中有关中央证券存管机构连接的要求应当在适当调整后予以适用。就“证券账户”这一术语而言，豁免范围应涵盖有关证券登记、发行完整性以及账户隔离的相关规定。鉴于中央证券存管机构通过记入和冲销其参与者的证券账户来运作证券结算系统，而在分布式账本证券结算系统中，复式记账或多式记账的证券账户未必始终可行。因此，对于运营分布式账本证券结算系统的中央证券存管机构，还应当允许其豁免适用《欧盟第909/2014号条例》中涉及“簿记形式”术语的规则，前提是此种豁免对于实现将分布式账本上的金融工具记录于分布式账本上确属必要。

然而，运营分布式账本证券结算系统的中央证券存管机构仍须确保分布式账本上所记载的金融工具发行的完整性，并保障属于不同参与者的金融工具得到有效隔离。

（31）

运营分布式账本证券结算系统的中央证券存管机构，应始终受《欧盟第909/2014号条例》相关规定的约束。根据该条例，将服务或活动外包给第三方的中央证券存管机构，仍对其履行该条例项下全部义务承担全部责任，并须确保任何外包行为均不得导致其责任的转移。《欧盟第909/2014号条例》仅允许运营分布式账本证券结算系统的中央证券存管机构在获得主管当局批准后，方可将其核心服务或活动进行外包。因此，运营分布式账本证券结算系统的中央证券存管机构，在能够证明该项授权要求与其业务计划中所设想的分布式账本技术之使用不相容的情况下，可以申请豁免该项授权要求。此外，与分布式账本证券结算系统的运行或分布式账本技术之使用相关的、用于执行结算任务的职责委托，不应被视为《欧盟第909/2014号条例》意义上的外包。

（32）

为防止零售投资者直接接入由中央证券存管机构（CSD）运营的结算与交割系统，通过信贷机构或投资公司进行中介的义务，可能会对基于分布式账本技术、允许零售投资者直接接入的替代性结算模式的发展构成监管障碍。因此，应当允许在运营DLT结算系统的中央证券存管机构享有豁免，即在特定条件下，将《第98/26/EC号指令》中“参与者”一词的适用范围扩展至该指令所指人员之外的其他主体。在申请豁免《第909/2014号欧盟条例》规定的中介义务时，运营DLT结算系统的中央证券存管机构应当确保拟被接纳为参与者的主体符合若干条件。此外，运营DLT结算系统的中央证券存管机构还应确保其参与者具备足够的能力、专业素养、实践经验以及对交易后活动和分布式账本技术运作机制的充分了解。

（33）

依据《欧盟第909/2014号条例》有资格参与中央证券存管机构（CSD）的实体，与依据《第98/26/EC号指令》被指定并通报的证券结算系统中具有参与资格的实体相对应，这是因为《欧盟第909/2014号条例》要求由中央证券存管机构运营的证券结算系统必须根据《第98/26/EC号指令》予以指定并通报。因此，任何基于分布式账本技术的证券结算系统运营者如申请豁免《欧盟第909/2014号条例》的参与要求，将导致其无法满足《第98/26/EC号指令》的参与要求。由此，该证券结算系统无法依据该指令获得指定与通报，故在本条例中不被称为“DLT证券结算系统”，而仅称为“DLT SS”。本条例应当允许中央证券存管机构运营一种不符合《第98/26/EC号指令》所规定的证券结算系统资格的DLT SS，并且在采取若干补偿措施的前提下，包括为缓解因破产引发的风险而采取的特定补偿措施，可对《欧盟第909/2014号条例》中有关结算最终性的规则予以豁免；此类补偿措施系因《第98/26/EC号指令》项下的破产保护措施并不适用。

然而，此种豁免并不妨碍符合《第98/26/EC号指令》全部要求的DLT SS依照该指令被指定并通报为证券结算系统。

（34）

第909/2014号欧盟条例鼓励以中央银行货币进行交易结算。在以中央银行货币进行现金结算不切实际且不可行的情况下，应允许通过该条例规定的中央证券存管机构自身账户，或通过在信贷机构开立的账户（即“商业银行货币”）进行结算。然而，对于运营分布式账本系统（DLT SS）的中央证券存管机构而言，这一规则可能难以适用，因为其必须在分布式账本上记录的证券交割的同时，对现金账户进行资金划转。因此，对于运营DLT SS的中央证券存管机构，应在试点制度下允许暂时豁免该条例关于现金结算的规定，以便通过便利获取商业银行货币或使用“电子货币代币”，开发创新解决方案。如果在分布式账本上无法实现中央银行货币结算，则可视为现金结算不切实际且不可行。

（35）

除那些在分布式账本技术环境下已被证明不具操作性的要求外，在试点制度之外，第909/2014号欧盟条例中与现金结算相关的要求仍继续适用。因此，DLT市场基础设施的运营机构应在业务计划中说明，一旦最终退出试点制度，其将如何遵守第909/2014号欧盟条例第四章的规定。

（36）

《欧盟第909/2014号条例》要求中央证券存管机构（CSD）在非歧视性和透明的基础上向其他中央证券存管机构或其他市场基础设施提供接入。然而，向运营分布式账本服务（DLT SS）的中央证券存管机构提供接入，在技术上可能更具挑战性、更为繁重或难以实现，因为传统系统与分布式账本技术之间的互操作性尚未经过检验。因此，如果某一DLT SS能够证明该要求的适用与其业务规模不相称，则亦应允许其获得该项要求的豁免。

（37）

无论申请何种豁免，运营DLT SS的中央证券存管机构均应证明其所申请的豁免具有适当性，并且能够通过使用分布式账本技术得到合理解释。该豁免应当仅限于DLT SS本身，而不应涵盖由同一中央证券存管机构运营的其他结算系统。

(38) DLT市场基础设施及其运营者相较于传统市场基础设施，应当受到额外的要求约束。这些额外要求旨在防范与分布式账本技术的使用或该DLT市场基础设施运行方式相关的风险。因此，DLT市场基础设施的运营者应当制定一份明确的商业计划，详细说明如何运用分布式账本技术以及所适用的法律条款。

(39) 分布式账本技术市场基础设施的运营机构应当根据实际情况制定或以文件形式明确其使用的分布式账本技术的运行规则，包括对分布式账本的访问与交易准入规则、验证节点参与规则以及处理潜在利益冲突的规则，并采取相应的风险管理措施。

(40) 分布式账本技术市场基础设施的运营机构应当向成员、参与者、发行人及客户披露其拟如何开展相关业务，以及使用分布式账本技术与传统多边交易设施或运营证券结算系统的中央证券存管机构所提供的服务在方式上的差异。

(41) DLT市场基础设施应当针对分布式账本技术的使用，制定具体且稳健的IT与网络安全安排。此类安排应当与DLT市场基础设施运营者的业务计划的性质、规模及复杂程度相适应。这些安排还应确保所提供服务的连续性以及持续的透明度、可用性、可靠性和安全性，包括所使用的任何智能合约的可靠性，无论该等智能合约是由DLT市场基础设施自身创建，还是由第三方按照外包程序创建。DLT市场基础设施还应当确保存储于分布式账本上的数据的完整性、安全性、保密性、可用性和可访问性。DLT市场基础设施的主管当局应当有权要求进行审计，以确保该DLT市场基础设施的整体IT与网络安全安排符合其预期用途。审计费用应当由DLT市场基础设施的运营者承担。

(42) 当分布式账本技术市场基础设施运营者的业务计划涉及保管客户资金（如现金或现金等价物）、分布式账本技术金融工具，或用于访问此类分布式账本技术金融工具的手段（包括以加密密钥等形式存在）时，该分布式账本技术市场基础设施应当建立充分的安排以确保这些资产的安全。分布式账本技术市场基础设施的运营者不得将其客户的资产用于自身账户，除非事先获得其客户的明确书面同意。分布式账本技术市场基础设施应当将客户的资金、分布式账本技术金融工具及其访问手段与自身的资产或其他客户的资产相隔离。此外，分布式账本技术市场基础设施的整体信息技术与网络安全安排应当确保客户资产免受欺诈、网络攻击及其他严重运营故障的影响。

(43) 在授予特定许可之时，DLT市场基础设施的运营机构还应当制定一项可信的退出策略，以应对以下情形：试点制度被终止、所授予的特定许可或部分豁免被撤销，或者本条例规定的各项门槛被超出。该策略应当包括将其分布式账本技术业务过渡或恢复至传统市场基础设施。为此，新进入者或未运营可转移DLT金融工具之传统市场基础设施的DLT TSS运营机构，应当寻求与传统市场基础设施运营机构达成相关安排。这一点对于DLT金融工具的登记尤为重要。因此，中央证券存管机构应当遵守若干要求，以落实此类安排。此外，中央证券存管机构应当以非歧视性方式达成此类安排，并有权根据实际成本收取合理的商业费用。

(44) 赋予分布式账本技术市场基础设施运营者的特定许可，应当在程序上大体遵循《欧盟第909/2014号条例》或《2014/65/EU号指令》项下授权的相同程序。然而，在根据本条例申请特定许可时，申请人应当明确说明其请求的豁免事项。主管当局在向分布式账本技术市场基础设施授予特定许可之前，应当向欧洲证券和市场管理局（ESMA）提供所有相关资料。必要时，ESMA应当就所请求的豁免事项或就该分布式账本技术是否足以满足本条例之目的发表不具约束力的意见。此类不具约束力的意见不应被视为《欧盟第1095/2010号条例》意义上的意见。ESMA在拟定其意见时，应当征询其他成员国主管当局的意见。ESMA通过其不具约束力的意见，应当致力于确保投资者保护、市场诚信以及金融稳定。为确保整个内部市场的公平竞争与公平环境，ESMA的不具约束力的意见及指导原则应当旨在确保欧盟各成员国主管当局所授予的豁免事项的一致性与相称性，包括在评估运营者为本条例之目的所采用的不同类型分布式账本技术的适当性时亦应如此。

(45) 证券的登记、证券账户的维护以及结算系统的管理，均属于受各国国内法中非协调性规定（如公司法和证券法）所规制的活动。因此，DLT市场基础设施的运营者有必要遵守所有适用的规则，并确保其用户亦能遵守这些规则。

(46) 对于由DLT市场基础设施运营者提交的申请，主管当局在存在以下情形时，有权拒绝授予特定许可：一是有理由认为该DLT市场基础设施无法遵守欧盟法律所规定的适用条款，或无法遵守超出欧盟法律适用范围的国家法律规定；二是有理由认为该DLT市场基础设施可能对投资者保护、市场诚信或金融稳定构成风险；三是该申请系为规避现有要求而提出。

(47) 主管当局向DLT市场基础设施运营者颁发的特定许可，应当载明授予该DLT市场基础设施的各项豁免事项。该许可应在整个欧盟范围内有效，但仅限于试点制度的存续期间。欧洲证券及市场管理局（ESMA）应当在其官方网站上公布一份DLT市场基础设施清单，以及针对每一项基础设施所授予的豁免事项清单。

(48) 特定许可与豁免应当以临时方式授予，自该特定许可授予之日起最长为期六年，且仅在试点制度有效期内有效。该六年期限应足以使DLT市场基础设施的运营者有足够时间调整其商业模式，以适应试点制度的任何修改，并在商业上可行的情况下继续在试点制度下开展业务。同时，这也便于欧洲证券和市场管理局及欧盟委员会在授予足够数量的特定许可及相关豁免后，收集有关试点制度运行情况的有用数据并提交相关报告。最后，这一期限亦为DLT市场基础设施的运营者提供了必要的时间，以便在其根据欧洲证券和市场管理局及欧盟委员会发布的报告采取相应措施后，或停止其业务，或过渡至新的监管框架。

(49) 在不影响《欧盟第909/2014号条例》和《2014/65/EU号指令》的前提下，主管当局应当有权撤销向DLT市场基础设施授予的特定许可或任何豁免，前提是该DLT市场基础设施的运营者在基础技术或其提供的服务与活动中发现了重大缺陷，且该缺陷所造成的负面影响超过了相关服务与活动所带来的益处；或者该DLT市场基础设施的运营者违反了主管当局所授予的许可或豁免项下的任何义务；或者该DLT市场基础设施的运营者登记的金融工具数量超过了本条例规定的阈值，或不符合本条例适用于DLT金融工具的其他条件。在开展业务过程中，DLT市场基础设施的运营者应当有权就初始申请时所请求的豁免之外，另行申请额外的豁免。在此情形下，额外的豁免应当按照DLT市场基础设施初始许可申请时所采用的方式，向主管当局提出申请。

(50) 由于在试点制度下，DLT市场基础设施的运营机构将能够获得对现行欧盟法律某些条款的临时豁免，因此在其特定许可有效期内，这些机构应当与主管当局及欧洲证券和市场管理局（ESMA）密切合作。DLT市场基础设施的运营机构应当就其业务计划或关键人员的重大变更、任何网络攻击或其他网络威胁、欺诈或严重不当行为的证据、首次申请特定许可时所提供信息的任何变化、技术或运营方面的困难（尤其是与分布式账本技术相关的困难），以及在授予特定许可时未予预见的任何可能危及投资者保护、市场诚信或金融稳定的风险，及时向主管当局通报。为确保投资者保护、市场诚信和金融稳定，在获悉上述重大变更后，主管当局有权要求该DLT市场基础设施申请新的特定许可或豁免，或者采取主管当局认为适当的任何纠正措施。此外，DLT市场基础设施的运营机构还应在主管当局提出请求时提供一切相关资料。主管当局应当将从DLT市场基础设施运营机构处收到的信息以及有关纠正措施的信息报送欧洲证券和市场管理局（ESMA）。

（51）

分布式账本技术市场基础设施的运营者应当向其主管当局提交定期报告。欧洲证券和市场管理局应当组织对这些报告的讨论，以便欧盟各成员国的主管当局能够从分布式账本技术的影响中汲取经验，并评估是否有必要对欧盟金融服务立法作出任何修订，以促进分布式账本技术在更大范围内的应用。

（52）

在试点制度实施期间，重要的是对该框架及其运行情况进行频繁的监测与评估，以最大限度地为分布式账本技术市场基础设施的运营者提供相关信息。欧洲证券和市场管理局应当发布年度报告，以便市场参与者更好地了解市场的运行与发展情况，并就试点制度的适用问题作出说明。这些年度报告应当包含有关最重要趋势与风险的最新信息。此类年度报告应当提交给欧洲议会、理事会及委员会。

(53) 自本条例生效之日起三年后，欧洲证券和市场管理局应当向委员会提交一份报告，其中载有其对试点制度的评估。根据欧洲证券和市场管理局的报告，委员会应当向欧洲议会和理事会提交报告。该报告应当评估以下各项措施的成本与收益：将试点制度再延长一段时期、将试点制度扩展至其他类型的金融工具、对试点制度作出其他修改、通过提出适当的欧盟金融服务立法修正案使试点制度永久化，或者终止试点制度。对于基于分布式账本技术的市场基础设施与非基于分布式账本技术的市场基础设施，同时存在两种并行的制度并不理想。如果试点制度取得成功，可通过修订相关欧盟金融服务立法，建立一个统一且连贯的框架，从而使其永久化。

(54) 在现行欧盟金融服务立法中，已发现一些潜在的空白，尤其是在其适用于符合金融工具定义的加密资产方面。特别是，根据第（EU）No 600/2014号条例制定的、涉及某些数据报告要求以及交易前和交易后透明度要求的监管技术标准，并不完全适用于通过分布式账本技术发行的金融工具。以分布式账本技术或类似技术发行的金融工具的二级市场尚处于起步阶段，因此其特征可能与采用传统技术的金融工具市场存在差异。上述监管技术标准所规定的规则应当适用于所有金融工具，无论其所采用的技术为何。因此，根据第（EU）No 600/2014号条例关于制定监管技术标准草案的现有授权，欧洲证券和市场管理局（ESMA）应当对这些监管技术标准进行全面评估，并提出必要的修订建议，以确保其中所载规则能够有效适用于基于分布式账本技术的金融工具。在开展该项评估时，ESMA应当充分考虑基于分布式账本技术的金融工具的特殊性，以及是否需要对相关标准作出调整，以便在不损害依据第（EU）No 600/2014号条例通过的监管技术标准所确立之规则目标的前提下，促进此类金融工具的发展。

(55) 由于本条例的目标无法由各成员国充分实现，而鉴于欧盟金融服务立法中嵌入了针对符合金融工具资格的加密资产的DLT市场基础设施发展的监管障碍，这些目标在欧盟层面反而能够得到更有效的实现，因此，根据《欧洲联盟条约》第5条所载的辅助性原则，欧盟可以采取相应措施。同时，依据该条所载的比例原则，本条例的范围并未超出为实现上述目标所必需的限度。

(56) 本条例不影响欧洲议会和理事会颁布的（EU）2019/1937号指令（13）。同时，对于根据（EU）2014/65号指令获得授权的实体，应当适用该指令所规定的关于报告违反（EU）No 600/2014号条例或（EU）2014/65号指令行为的机制；而对于根据（EU）No 909/2014号条例获得授权的实体，则应当适用该条例所规定的关于报告违反该条例行为的机制。

(57) 分布式账本技术市场基础设施的运营可能涉及个人数据的处理。在为本条例之目的而有必要处理个人数据的情况下，该等处理应依照适用的欧盟个人数据保护法律进行。本条例不影响欧洲议会和理事会颁布的（EU）2016/679号条例（14）及（EU）2018/1725号条例（15）。欧洲数据保护监督员已根据（EU）2018/1725号条例第42条第1款的规定被咨询，并于2021年4月23日发表了其意见。

(58) 《欧盟第600/2014号条例》规定了一个过渡期，在此期间，对于那些已向其主管当局申请享受有关交易所交易衍生品之过渡安排的中央对手方或交易平台，该条例项下的非歧视性准入原则不适用。中央对手方或交易平台可由其主管当局就交易所交易衍生品豁免适用非歧视性准入规则的期限已于2020年7月3日届满。市场不确定性与波动性的加剧对中央对手方及交易平台的运营风险产生了不利影响，因此，根据欧洲议会和理事会《欧盟第2021/23号条例》第95条的规定，针对提供交易所交易衍生品交易与清算服务的中央对手方及交易平台的新开放准入制度的生效日期被推迟一年，至2021年7月3日。然而，导致新开放准入制度生效日期延后的原因依然存在。此外，该开放准入制度可能与欧盟内部促进交易与创新的并行政策目标相悖，因为它可能通过允许作为开放准入受益者的竞争者依赖现有市场主体的基础设施与投资，从而以较低的前期成本提供竞争性产品，进而抑制交易所交易衍生品领域的创新。同时，维持一种由垂直整合实体负责衍生品清算与交易的制度也符合长期存在的国际趋势。

因此，新开放准入制度的生效日期应再延长两年，至2023年7月3日。

(59) 目前，《2014/65/EU号指令》中关于金融工具的定义并未明确涵盖通过一类支持加密数据分布式记录的技术——即分布式账本技术——所发行的金融工具。为确保此类金融工具能够在现行法律框架下于市场上进行交易，应当对《2014/65/EU号指令》中有关金融工具的定义予以修订，以将其纳入其中。

(60) 尽管本条例规定了分布式账本技术（DLT）市场基础设施的监管框架，包括提供结算服务的机构，但由中央证券存管机构（CSD）运营的证券结算系统的总体监管框架则由第909/2014号欧盟条例予以确立，该条例包含有关结算纪律的规定。结算纪律制度涵盖结算失败报告、现金罚金的征收与分配以及强制买断等规则。根据依据第909/2014号欧盟条例通过的监管技术标准，有关结算纪律的规定自2022年2月1日起生效。然而，利益相关方已提供证据表明，强制买断可能加剧流动性压力，并提高面临被强制买断风险的证券的成本。在市场波动的情况下，这种影响可能会进一步加剧。在此背景下，适用第909/2014号欧盟条例中规定的强制买断规则，可能会对欧盟资本市场的效率和竞争力产生不利影响。这种影响进而可能导致买卖价差扩大、市场效率下降，以及在证券借贷和回购市场中出借证券及通过设于欧盟境内的中央证券存管机构进行交易的激励减弱。因此，实施强制买断规则的成本预计将超过其潜在收益。

鉴于上述潜在负面影响，应修订第909/2014号欧盟条例，允许针对每一项结算纪律措施设定不同的生效日期，从而进一步推迟强制买断规则的生效时间。这一延期将使委员会能够在即将出台的关于审查第909/2014号欧盟条例的立法提案框架内，评估结算纪律制度——尤其是强制买断规则——应当如何修改，以充分考虑并解决前述问题。此外，此类延期还将确保市场参与者，包括那些将受结算纪律制度约束的分布式账本技术市场基础设施，在因第909/2014号欧盟条例的审查而对该等规则作出修订的情况下，不会因两次实施成本而承受额外负担。

(61) 分布式账本技术市场基础设施的运行不应损害成员国的气候政策。因此，有必要进一步鼓励低排放或零排放分布式账本技术的发展与投资，

特此制定本条例：

第一条

主题与范围

本条例就分布式账本技术市场基础设施及其运营者规定了以下要求：

根据本条例授予和撤销运营分布式账本技术市场基础设施的特定许可；

授予、修改和撤销与特定许可相关的豁免；

规定、修改和撤销与豁免相关的条件，并就规定、修改和撤销补偿性或纠正性措施作出规定；

(d) 运营分布式账本技术市场基础设施；

(e) 监管分布式账本技术市场基础设施；以及

(f) 分布式账本技术市场基础设施的运营者、主管当局与根据第(EU) No 1095/2010号条例设立的欧洲监管机构（欧洲证券和市场管理局）之间的合作。

第二条

定义

为本条例之目的，适用下列定义：

（1）

“分布式账本技术”或“DLT”是指一种能够实现分布式账本运行与使用的技术；

(2) “分布式账本”是指一种信息存储库，用于记录交易，并通过共识机制在一组DLT网络节点之间共享且保持同步；

(3) “共识机制”是指DLT网络节点之间就某项交易是否被验证而达成一致所遵循的规则与程序；

(4) “DLT网络节点”是指作为网络组成部分、并持有分布式账本上全部或部分交易记录副本的设备或进程；

(5) “DLT市场基础设施”是指DLT多边交易设施、DLT结算系统或DLT交易与结算系统；

(6) “DLT多边交易设施”或“DLT MTF”是指仅允许交易DLT金融工具的多边交易设施；

(7) “DLT结算系统”或“DLT SS”是指一种结算系统，该系统以付款或交割方式结算DLT金融工具的交易，无论该结算系统是否已根据第98/26/EC号指令予以指定并通报，并且该系统允许对DLT金融工具进行初始登记或提供与DLT金融工具相关的保管服务；

(8) “结算”系指《欧盟第909/2014号条例》第2条第1款第7项所界定的结算；

(9) “结算失败”是指《欧盟第909/2014号条例》第2条第1款第15项所定义的结算失败；

(10) “DLT交易与结算系统”或“DLT TSS”是指将DLT多边交易设施与DLT证券结算系统所提供的服务相结合的DLT多边交易设施或DLT证券结算系统；

(11) “DLT金融工具”是指通过分布式账本技术发行、记录、转让和存储的金融工具；

(12) “金融工具”是指《2014/65/EU指令》第4条第1款第15项所定义的金融工具；

(13) “多边交易设施”是指《2014/65/EU指令》第4条第1款第22项所定义的多边交易设施；

(14) “中央证券存管机构”或“CSD”是指《欧盟第909/2014号条例》第2条第1款第1项所定义的中央证券存管机构；

(15) “证券结算系统”是指《欧盟第909/2014号条例》第2条第1款第10项所定义的证券结算系统；

(16) “营业日”是指《欧盟第909/2014号条例》第2条第1款第14项所定义的营业日；

（17）

“交割对付款”是指《欧盟第909/2014号条例》第2条第1款第27项所定义的交割对付款；

（18）

“信贷机构”是指根据欧洲议会和理事会第575/2013号条例（17）第4条第1款第1项所界定的信贷机构；

（19）

“投资公司”是指根据第2014/65/EU号指令第4条第1款第1项所界定的投资公司；

（20）

“市场运营机构”是指《2014/65/EU号指令》第4条第1款第18项所定义的市场运营机构；

（21）

“主管当局”是指一个或多个主管当局：

根据《2014/65/EU号指令》第67条指定的当局；

根据《（EU）第909/2014号条例》第11条指定的当局；或者

由成员国另行指定，负责监督本条例的实施。

第三条

对获准交易或记录于DLT市场基础设施的金融工具的限制

1. DLT金融工具仅可在DLT市场基础设施上获准交易或记录于DLT市场基础设施，前提是：在获准交易之时或记录于分布式账本之时，该DLT金融工具须满足以下条件：

股票，其发行人之市值或预计市值低于5亿欧元；

债券、其他形式的证券化债务（包括此类证券的存托凭证）或货币市场工具，发行规模低于10亿欧元，但不包括嵌入衍生品或采用使客户难以理解相关风险之结构的品种；或

根据《2014/65/EU号指令》第25条第4款第(a)项第(iv)目所涵盖的集合投资计划之单位，其管理资产的市场价值低于5亿欧元。

发行时发行人市值不超过2亿欧元的公司债券，应排除在第一款第(b)项所述门槛的计算之外。

2. 所有在DLT市场基础设施上获准交易或记录于DLT市场基础设施的DLT金融工具之合计市场价值，在新增DLT金融工具获准交易或首次记录之时，不得超过60亿欧元。

在任何情况下，若某项新的DLT金融工具获准上市交易或首次登记后，导致第一款所述的市场总市值达到60亿欧元，则该DLT市场基础设施不得允许该DLT金融工具上市交易或予以登记。

3. 当某一DLT市场基础设施上所有已获准上市交易或已登记的DLT金融工具的市场总市值达到90亿欧元时，该DLT市场基础设施的运营机构应当启动第7条第7款所指的过渡战略。该DLT市场基础设施的运营机构应当在其第5款规定的月度报告中，向主管当局通报其过渡战略的启动情况以及过渡的时间安排。

4. DLT市场基础设施的运营机构应当计算该DLT市场基础设施上交易或登记的DLT金融工具的月度平均市场总值。该月度平均值应以每种DLT金融工具的每日收盘价的平均值为基础，并乘以在该DLT市场基础设施上交易或登记且具有相同国际证券识别编码（ISIN）的DLT金融工具的数量。

DLT市场基础设施的运营机构应当使用该月度平均值：

在评估下一个月新DLT金融工具获准交易或登记是否会导致DLT金融工具的合计市值达到本条第2款所述门槛时；以及

在决定是否启动第7条第7款所述的过渡策略时。

5. DLT市场基础设施的运营机构应当每月向其主管当局提交报告，证明所有获准交易或在该DLT市场基础设施上登记的DLT金融工具均未超过第2款和第3款所规定的门槛。

6. 主管当局可以设定低于第1款和第2款所规定数值的更低门槛。如果主管当局下调了第2款所述的门槛，则第3款所规定的数值应当相应予以降低。

为本款第一 subparagraph之目的，主管当局应当考虑拟开展相关服务与活动的成员国境内各类型已获准在交易平台上市的DLT金融工具的市场规模及其平均市值，并考量与发行人、所采用的分布式账本技术类型以及该DLT市场基础设施所提供的服务与活动相关的风险。

7. 欧盟第596/2014号条例适用于在DLT MTF或DLT TSS上获准交易的DLT金融工具。

第四条

关于DLT MTF的要求与豁免

1. 一个DLT多边交易设施应当遵守适用于根据第600/2014号欧盟条例和第2014/65/EU号指令所规定的多边交易设施的各项要求。

第一款不适用于那些根据本条第2款和第3款已被经营该DLT多边交易设施的投资公司或市场运营者豁免的有关要求，前提是该投资公司或市场运营者符合：

第7条；

本条第2款、第3款和第4款；以及

主管当局为实现所申请豁免的相关条款之目的，或为确保投资者保护、市场诚信或金融稳定而认为适当的任何补偿措施。

2. 除第2014/65/EU号指令第53条第3款所列人员外，经DLT多边交易设施的运营者提出申请，主管当局可以允许该运营者接纳自然人和法人作为会员或参与者以自营方式开展交易，但前提是此类人员须满足以下要求：

其信誉良好；

具备足够的交易能力、专业素养和经验，包括对分布式账本技术运作机制的了解；

他们并非DLT多边交易设施的做市商；

(d) 他们在DLT多边交易设施上不采用高频算法交易技术；

(e) 他们不向他人提供直接接入DLT多边交易设施的电子通道；

(f) 在DLT市场基础设施上执行客户委托时，他们不以自身名义进行交易；以及

（g）

他们已作为成员或参与者就通过DLT MTF进行交易作出知情同意，并已获DLT MTF告知使用其系统交易DLT金融工具所可能存在的风险。

在主管当局准予本款第一 subparagraph 所述的豁免时，其可要求采取额外措施，以保护被接纳为DLT MTF成员或参与者的自然人。此类措施应当与该等成员或参与者的风险状况相称。

3. 应DLT MTF运营者的请求，主管当局可以对该运营者及其成员或参与者免除《欧盟第600/2014号条例》第26条的规定。

在主管当局准予本款第一 subparagraph 所述的豁免时，DLT MTF应当保存所有通过其系统执行的交易记录。该等记录应当包含《欧盟第600/2014号条例》第26条第3款所规定的所有相关细节，且应根据DLT MTF所使用的系统以及执行该交易的成员或参与者的情况予以适当调整。此外，DLT MTF还应当确保有权依据该条例第26条直接从该多边交易设施获取数据的主管当局能够直接、即时地访问上述详细信息。为实现对该等记录的访问，该主管当局应当作为监管观察员参与者被接纳进入DLT MTF。

主管当局应当在不无故拖延的情况下，向欧洲证券和市场管理局提供其依据本条获取的任何信息。

4. 当分布式账本技术多边交易设施的运营者根据第2款或第3款申请豁免时，应当证明其所请求的豁免符合以下条件：

与分布式账本技术的使用相称且具有正当理由；以及

仅限于该分布式账本技术多边交易设施，而不扩展至该运营者所运营的任何其他多边交易设施。

5. 本条第2款、第3款和第4款的规定，经适当变通后，适用于根据第6条第2款运营分布式账本技术交易服务系统的中央证券存管机构。

6. 欧洲证券和市场管理局应当就第1款第二项第(c)目所述的补偿措施制定相关指南。

第五条

关于DLT SSs的要求与豁免

1. 运营分布式账本证券结算系统的中央证券存管机构，应当遵守适用于根据《欧盟第909/2014号条例》运营证券结算系统的中央证券存管机构的各项要求。

第一款不适用于该中央证券存管机构根据本条第2至第9款已被豁免的那些要求，前提是该中央证券存管机构符合：

第7条；

本条第2至第10款；以及

主管当局为实现所申请豁免的相关条款之目的，或为确保投资者保护、市场诚信或金融稳定而认为适当的任何补偿措施。

2. 应运营分布式账本证券结算系统的中央证券存管机构的请求，主管当局可以豁免该中央证券存管机构适用《欧盟第909/2014号条例》第2条第1款第(4)、第(9)或第(28)项，或者第3条、第37条或第38条的规定，前提是该中央证券存管机构：

证明使用该条例第2条第1款第(28)项所定义的“证券账户”，或使用该条例第3条规定的簿记形式，与特定分布式账本技术的使用不相容；

提出旨在实现所申请豁免相关条款之目的的补偿措施，并至少确保：

(i) 分布式账本上的DLT金融工具已被记录；

(ii) 在由运营DLT证券结算系统的中央存管机构所记录的某一期或某一期的一部分中，DLT金融工具的数量等于在任何特定时间点该期或该期部分所包含并记录于分布式账本上的DLT金融工具的总数量；

(iii) 其保存的记录应使运营DLT证券结算系统的中央存管机构能够在任何特定时间点毫不延迟地将某一成员、参与者、发行人或客户的DLT金融工具与任何其他成员、参与者、发行人或客户的DLT金融工具予以区分；以及

(iv) 其不得允许证券透支、借方余额，或不当创建或删除证券的行为。

3. 应运营DLT证券结算系统的中央存管机构的请求，主管当局可在该中央存管机构至少通过健全的程序和安排确保其DLT证券结算系统满足以下条件的情况下，豁免其适用《欧盟第909/2014号条例》第6条或第7条的规定：

能够对DLT金融工具交易的详细信息作出清晰、准确且及时的确认，包括就DLT金融工具所进行的任何付款，以及就该等工具所发生的任何担保物的解除或针对DLT金融工具的担保追索；以及

能够防止结算失败的发生，或者在无法防止结算失败时予以妥善处理。

4. 应运营分布式账本证券结算系统的中央证券存管机构的请求，主管当局可在仅涉及将核心服务外包给第三方的情形下，豁免该中央证券存管机构适用《欧盟第909/2014号条例》第19条的规定，前提是该条款的适用与该中央证券存管机构所运营的分布式账本证券结算系统所设想的分布式账本技术之使用不相容。

5. 应运营分布式账本证券结算系统的中央证券存管机构的请求，主管当局可允许该中央证券存管机构接纳自然人和法人作为分布式账本证券结算系统的参与者，除《第98/26/EC号指令》第2条第(f)项所列者外，但须满足以下条件：

具备足够的良好声誉；

在结算、分布式账本技术的运作以及风险评估方面，具备足够水平的能力、胜任力、经验和知识；且

已就纳入本条例所规定的试点制度作出知情同意，并已充分知悉该制度的实验性质及其可能存在的相关风险。

6. 应运营分布式账本证券结算系统的中央证券存管机构的请求，主管当局可豁免该中央证券存管机构适用《欧盟第909/2014号条例》第33条、第34条或第35条的规定，但须该中央证券存管机构提出补偿性措施以实现上述各条所规定的目标，并至少确保：

DLT SS 公开披露参与标准，确保所有有意成为参与者的个人均可公平、公开地获得准入，并且该等标准具有透明性、客观性和非歧视性；以及

DLT SS 公开披露其提供的结算服务相关的价格和费用。

7. 应运营 DLT SS 的 CSD 的请求，主管当局可以豁免该 CSD 遵守第 (EU) No 909/2014 号条例第 39 条的规定，前提是该 CSD 提出补偿措施以实现该条所规定的目标，并至少通过健全的程序和安排确保：

DLT SS 能够以接近实时或日内的方式结算 DLT 金融工具的交易，且无论如何不得迟于交易达成后的第二个营业日；

DLT SS 公开披露其结算系统所适用的规则；以及

DLT SS 能够降低因未被指定为《第 98/26/EC 号指令》意义上的系统而产生的任何风险，特别是在破产程序方面。

为运营 DLT SS 之目的，第 (EU) No 909/2014 号条例中关于 CSD 的定义，即指运营证券结算系统的法人实体，不应导致成员国必须根据《第 98/26/EC 号指令》将 DLT SS 指定并通知为证券结算系统。然而，如果 DLT SS 符合该指令的要求，成员国亦不得因此被排除在根据《第 98/26/EC 号指令》将 DLT SS 指定并通知为证券结算系统之外。

在根据第98/26/EC号指令未被指定并通知为证券结算系统的DLT SS的情况下，运营该DLT SS的中央证券存管机构应当提出补偿措施，以降低因破产而产生的风险。

8. 应运营DLT证券结算系统的中央证券存管机构的请求，主管当局可在该中央证券存管机构以“货银对付”方式结算的前提下，豁免其适用《欧盟第909/2014号条例》第40条的规定。

支付结算应当通过中央银行货币进行，包括在可行且可用的情况下以代币化形式进行；如不可行或不可用，则应按照《欧盟第909/2014号条例》第四编的规定，通过中央证券存管机构的账户进行，或者按照该编的规定，通过商业银行货币（包括代币化形式）进行，亦或使用“电子货币代币”。

作为对本款第二 subparagraph 的例外规定，《欧盟第909/2014号条例》第四编不适用于某一信贷机构，当其向记录DLT金融工具的DLT市场基础设施提供以商业银行货币进行的支付结算服务时，且该等金融工具在首次记录新DLT金融工具之日的合计市值不超过60亿欧元，该市值按本条例第3条第4款计算得出。

在结算采用由某信贷机构提供的商业银行货币进行，而该信贷机构因本款第三 subparagraph 的规定而不适用《欧盟第909/2014号条例》第四编的情形下，或者在支付结算采用“电子货币代币”进行的情形下，运营DLT证券结算系统的中央证券存管机构应当识别、计量、监测、管理并尽可能降低因使用此类手段而产生的任何风险。

与“电子货币代币”相关的服务，若等同于《欧盟第909/2014号条例》附件C部分第(b)项和第(c)项所列之服务，应由运营DLT证券结算系统的中央证券存管机构依据该条例第四编的规定提供，或由信贷机构提供。

9. 应运营DLT证券结算系统的中央证券存管机构之请求，主管当局可在该中央证券存管机构证明分布式账本技术的使用与其他中央证券存管机构或其他市场基础设施的遗留系统不兼容，或者鉴于DLT证券结算系统业务规模，允许另一家中央证券存管机构或另一市场基础设施通过遗留系统接入将导致不成比例的成本时，对该中央证券存管机构豁免适用《欧盟第909/2014号条例》第50条、第51条或第53条的规定。

如某运营DLT证券结算系统的中央证券存管机构已根据本款第一 subparagraph 获得豁免，则其应当向其他DLT证券结算系统运营机构或其他DLT交易结算系统运营机构开放其DLT证券结算系统。运营该DLT证券结算系统的中央证券存管机构应当将其拟提供此类访问的意向告知主管当局。主管当局可在该类访问可能损害欧盟金融体系稳定或相关成员国金融体系稳定的情况下予以禁止。

10. 运营DLT证券结算系统的中央证券存管机构如根据第2至第9款申请豁免，应当证明其所申请的豁免符合以下条件：

与分布式账本技术的使用相称且具有正当理由；以及

仅限于DLT SS，且不适用于由同一CSD运营的证券结算系统。

11. 本条第2至第10款在适当变通后适用于根据第6条第1款运营DLT TSS的投资公司或市场运营商。

12. 欧洲证券和市场管理局应当就本条第1款第2项第c目所述的补偿措施制定指导原则。

第六条

关于DLT TSS的要求与豁免

1. 经营DLT TSS的投资公司或市场运营机构应当遵守：

根据第（EU）No 600/2014号条例和第2014/65/EU号指令适用于多边交易设施的要求；以及

在适当变通的情况下，适用于根据第（EU）No 909/2014号条例规定的中央证券存管机构的要求，但该条例第9条、第16条、第17条、第18条、第20条、第26条、第27条、第28条、第31条、第42条、第43条、第44条、第46条和第47条除外。

第一款不适用于根据第4条第2款和第3款以及第5条第2款至第9款被豁免的那些要求，前提是该投资公司或市场运营机构符合以下条件：

第7条；

第4条第2款、第3款和第4款以及第5条第2款至第10款；以及

主管当局为实现所申请豁免条款之目的，或为确保投资者保护、市场诚信或金融稳定而认为适当的任何补偿措施。

2. 经营DLT TSS的中央证券存管机构应当遵守：

根据第（EU）No 909/2014号条例适用于中央证券存管机构的要求；以及

在适当变通后，适用于根据第（EU）第600/2014号条例和第2014/65/EU号指令所规定的多边交易设施的各项要求，但该指令第5条至第13条除外。

第一款不适用于那些根据第4条第2款和第3款以及第5条第2款至第9款已被豁免的、由运营DLT TSS的中央证券存管机构所适用的要求，前提是该中央证券存管机构符合：

第7条；

第4条第2款、第3款和第4款以及第5条第2款至第10款；以及

主管当局为实现所申请豁免的相关条款之目的，或为确保投资者保护、市场诚信或金融稳定而认为适当的任何补偿措施。

第七条

适用于DLT市场基础设施的附加要求

1. 分布式账本技术市场基础设施的运营机构应当制定清晰且详尽的业务计划，说明其拟如何开展相关服务与活动，该计划应当包括对其关键人员的描述、分布式账本技术的技术层面及其应用，以及第3款所要求的信息。

分布式账本技术市场基础设施的运营机构还应当公开提供最新、清晰且详尽的书面文件，用以界定该等基础设施及其运营机构的运行规则，其中包括明确规定分布式账本技术市场基础设施运营机构以及使用其基础设施的会员、参与者、发行人和客户之权利、义务、责任与法律责任的法律条款。此类法律条款应当载明适用的管辖法律、任何诉前争议解决机制、根据第98/26/EC号指令规定的任何破产保护措施，以及可提起法律诉讼的司法管辖区。分布式账本技术市场基础设施的运营机构可以通过电子方式提供其书面文件。

2. 分布式账本技术市场基础设施的运营机构应当根据需要制定或记录其所使用分布式账本技术的运行规则，包括关于访问分布式账本的规则、验证节点参与的规则、潜在利益冲突的处理规则，以及风险管理规则，其中应包含为确保投资者保护、市场诚信与金融稳定而采取的各项缓解措施。

3. 分布式账本技术市场基础设施的运营机构应当在其网站上向其会员、参与者、发行人及客户披露清晰且无歧义的信息，说明该等运营机构如何履行其职能、提供服务并开展活动，以及其在履行上述职能、提供服务和开展活动时与非基于分布式账本技术的多边交易设施或证券结算系统之间的差异。该等信息应当包括所采用的分布式账本技术类型。

4. 分布式账本技术市场基础设施的运营机构应当确保与其分布式账本技术使用相关的整体信息技术及网络安全安排与其业务的性质、规模及复杂程度相适应。上述安排应当保障其服务与活动的连续性、持续透明度、可用性、可靠性和安全性，包括对在该分布式账本技术市场基础设施上使用的智能合约的可靠性予以保障。此外，这些安排还应当确保由该等运营机构存储的任何数据的完整性、安全性及保密性，并保证该等数据的可获得性和可访问性。

分布式账本技术市场基础设施的运营机构应当制定专门的运营风险管理程序，以应对因使用分布式账本技术及加密资产所带来的风险，并明确在相关风险发生时的处置措施。

为评估分布式账本技术市场基础设施整体信息技术与网络安全安排的可靠性，主管当局可以要求对该等安排进行审计。如主管当局要求进行审计，应当指定一名独立审计师实施该项审计。该分布式账本技术市场基础设施应承担审计费用。

5. 当分布式账本技术市场基础设施的运营者负责保管会员、参与者、发行人或客户的资金、抵押品或分布式账本技术金融工具，并确保对上述资产的访问途径，包括以加密密钥等形式存在的访问途径时，该运营者应当建立充分的制度安排，以防止在未经相关会员、参与者、发行人或客户事先明确书面同意（该同意可通过电子方式作出）的情况下，将上述资产用于该运营者自身的账户。

分布式账本技术市场基础设施的运营者应当为其会员、参与者、发行人或客户妥善保存其所持有的资金、抵押品及分布式账本技术金融工具的安全、准确、可靠且可检索的记录，同时亦应保存有关上述资金、抵押品及分布式账本技术金融工具之访问途径的记录。

分布式账本技术市场基础设施的运营者应当将其所使用的分布式账本技术市场基础设施中会员、参与者、发行人或客户的资金、抵押品及分布式账本技术金融工具，以及相应的访问途径，与自身及其他会员、参与者、发行人和客户的相关资产予以严格分离。

第4款所述的总体信息技术与网络安全安排，应当确保由DLT市场基础设施为其成员、参与者、发行人或客户所持有的资金、抵押品及DLT金融工具，以及对其的访问途径，免受未经授权的访问、黑客攻击、性能下降、丢失、网络攻击、盗窃、欺诈、疏忽及其他严重运营故障的风险。

6. 在发生资金损失、抵押品损失或DLT金融工具损失的情况下，丧失该等资金、抵押品或DLT金融工具的DLT市场基础设施运营者，应当对该等损失承担赔偿责任，赔偿金额以所损失资产的市场价值为限。但如该DLT市场基础设施运营者能够证明该等损失系因超出其合理控制范围的外部事件所致，且即便已尽一切合理努力仍无法避免该等事件之后果，则其不承担赔偿责任。

DLT市场基础设施的运营者应当建立透明且充分的安排，以确保投资者保护，并设立处理客户投诉的机制，以及在因本款第1项所述情形或因第8条第13款、第9条第11款及第10条第10款所述情形导致业务终止而造成投资者损失时的赔偿或救济程序。

有权监管机构可在个案基础上决定，要求分布式账本技术市场基础设施的运营者提供额外的审慎性保障措施，形式为自有资金或保险保单；前提是该监管机构认定，由于本款第一项所述任何情形而导致该分布式账本技术市场基础设施运营者对客户可能承担的损害赔偿责任，未能得到《欧盟第909/2014号条例》、《欧洲议会和理事会第2019/2033号条例》（18）、《2014/65/EU指令》或《欧洲议会和理事会第2019/2034号指令》（19）所规定的审慎性要求的充分覆盖，从而确保投资者保护。

7. 分布式账本技术市场基础设施的运营者应当制定并公开一项清晰且详尽的策略，用于减少特定分布式账本技术市场基础设施的业务活动，或逐步退出、停止运营该特定市场基础设施（“过渡策略”），其中包括在其分布式账本技术相关业务向传统市场基础设施过渡或恢复至传统模式时的相关安排，具体情形如下：

当第3条第3款所述的阈值已被突破时；

当根据本条例授予的某项特定许可或豁免将被撤销或以其他方式终止时，包括因第14条第2款所设想之事件而导致该特定许可或豁免被终止的情形；或

任何DLT市场基础设施业务的自愿或非自愿终止。

过渡战略应当随时准备及时实施。

过渡战略应当明确规定，在特定许可被撤销或终止，或者本款第一项所述业务停止的情况下，如何对待会员、参与者、发行人和客户。过渡战略还应当明确如何保护客户，尤其是零售投资者，免受特定许可撤销或终止以及业务停止所带来的任何不成比例的影响。过渡战略应当在获得主管当局事先批准的前提下持续更新。

过渡战略应当具体说明当第3条第3款所指阈值被超过时应当采取的措施。

8. 根据本条例第8条第2款仅获准运营DLT多边交易设施的投资公司或市场运营商，且在其过渡战略中未表明拟根据2014/65/EU指令申请多边交易设施运营许可的，以及运营DLT托管服务系统的中央证券存管机构，应当尽最大努力与根据2014/65/EU指令运营多边交易设施的投资公司或市场运营商达成安排，以接管其业务，并在其过渡战略中载明上述安排。

9. 仅被允许根据本条例第9条第2款运营DLT证券结算系统的中央证券存管机构，且在其过渡战略中未表明拟依据欧盟条例（EU）No 909/2014申请证券结算系统运营许可的投资公司或市场运营商，应当尽最大努力与运营证券结算系统的中央证券存管机构达成安排以接管其业务，并应在各自的过渡战略中明确载明该等安排。

接到关于达成本款第一 subparagraph 所述安排之请求的证券结算系统运营中央证券存管机构，应当自收到该请求之日起三个月内予以答复。证券结算系统运营中央证券存管机构应当以非歧视性方式达成上述安排，并可根据实际成本收取合理的商业费用。只有在认为该等安排将影响金融市场的平稳有序运行或构成系统性风险时，方可拒绝该项请求；不得以丧失市场份额为由拒绝该请求。如予拒绝，应当以书面形式向提出请求的DLT市场基础设施运营方说明理由。

10. 第8款和第9款所述的安排应当在特定许可授予之日起不超过五年内落实到位；如主管机关为应对特定许可提前终止的风险而提出要求，该等安排亦应于更早日期落实到位。

第八条

专门经营DLT MTF的许可

1. 根据2014/65/EU号指令获准作为投资公司或获准经营受监管市场的法人实体，可以依据本条例申请专门许可，以运营DLT MTF。

2. 当某一法人实体根据2014/65/EU号指令申请成为投资公司或申请经营受监管市场的同时，又为仅用于运营DLT MTF之目的而依据本条申请专门许可时，主管当局不得就该申请人已依据本条例第4条请求豁免的2014/65/EU号指令相关要求进行审查。

3. 如本条第2款所述，当某一法人实体同时申请成为投资公司或申请经营受监管市场以及申请专门许可时，其申请中应当提交2014/65/EU号指令第7条所要求的信息，但无需提供那些用于证明申请人已依据本条例第4条请求豁免的相关要求之信息。

4. 依据本条例申请专门许可以运营DLT MTF的申请应当包含以下信息：

申请人的业务计划、DLT MTF的规则以及第7条第1款所指的任何法律条款，此外还应包括第7条第3款所指的关于DLT MTF的运作、服务及活动的相关信息；

关于所使用分布式账本技术运作方式的说明，如第7条第2款所述；

关于申请人整体IT与网络安全安排的说明，如第7条第4款所述；

(d) 证明申请人已建立充分的审慎保障措施，以履行其负债并赔偿其客户的证据，如第7条第6款第三项所述；

(e) 在适用情况下，关于客户DLT金融工具保管安排的说明，如第7条第5款所述；

(f) 关于确保投资者保护的安排以及处理客户投诉与救济机制的说明，如第7条第6款第二项所述；

（g）

申请人的过渡战略；以及

（h）

申请人根据第4条所请求的豁免事项、每项豁免请求的理由、拟采取的任何补偿措施，以及其拟如何遵守这些豁免所附条件的方式。

5. 欧洲证券和市场管理局应于2023年3月23日前制定指引，为第4款之目的确立标准表格、格式及模板。

6. 在收到关于运营DLT MTF的特定许可申请之日起30个工作日内，主管当局应当评估该申请是否完整。如申请不完整，主管当局应当设定一个期限，要求申请人提供缺失或任何补充信息。主管当局应当在认为申请已完整时通知申请人。

一旦主管当局认为申请已完整，应当将该申请的副本送交ESMA。

7. 为促进豁免的一致性和适当性，或者为确保投资者保护、市场诚信和金融稳定，ESMA应当在收到该申请副本之日起30个日历日内，就所请求的豁免事项或就用于本条例目的的分布式账本技术类型的适当性向主管当局提供一份不具约束力的意见。

在作出不具约束力的意见之前，ESMA应当征求其他成员国主管当局的意见，并在其发表意见时最大限度地考虑这些意见。

当欧洲证券和市场管理局（ESMA）发表非约束性意见时，主管当局应当对该意见予以充分考虑，并在ESMA提出要求的情况下，就其与该意见之间的任何重大偏差向ESMA作出说明。ESMA的意见及主管当局的说明均不得对外公开。

8. 截至2025年3月24日，欧洲证券和市场管理局应当制定相关指南，以促进以下事项的一致性和适当性：

向全欧盟范围内的分布式账本技术多边交易设施运营者授予的豁免，包括在评估这些运营者为本条例之目的所使用的各类分布式账本技术的适当性时；以及

行使第3条第6款所规定的选项。

该等指引应当确保投资者保护、市场诚信与金融稳定。

欧洲证券和市场管理局应当定期更新该等指引。

9. 自收到关于经营分布式账本技术多边交易设施的特定许可的完整申请之日起90个工作日内，主管当局应当对该申请进行评估，并决定是否予以批准。如申请人同时依据2014/65/EU指令申请授权并依据本条例申请特定许可，则评估期限可再延长，延长期限最长不得超过2014/65/EU指令第7条第3款所规定的期限。

10. 在不损害2014/65/EU指令第7条和第44条的前提下，如存在下列情形之一，主管当局应当拒绝批准经营分布式账本技术多边交易设施的特定许可：

存在重大风险，可能危及投资者保护、市场完整性或金融稳定，且该等风险未得到申请人妥善应对与缓解；

申请特定的DLT MTF运营许可及所请求的豁免，系出于规避法律或监管要求之目的；或

分布式账本技术多边交易设施的运营者将无法遵守，或不允许其用户遵守欧盟法律的适用规定，或者遵守不属于欧盟法律范围内的国家法律规定。

11. 特定许可在整个欧盟范围内有效，自签发之日起最长为期六年。特定许可应当载明根据第4条授予的豁免事项、任何补偿措施以及主管机关依据第3条第6款设定的任何较低门槛。

主管机关应当毫不拖延地将根据本条授予、拒绝或撤销特定许可的情况通知欧洲证券和市场管理局，包括本款第一项所规定的任何信息。

ESMA应当在其网站上公布：

分布式账本技术多边交易设施的名单、其特定许可的起始与终止日期、向每一设施授予的豁免清单，以及主管机关为每一设施设定的任何较低门槛；以及

根据第4条提出的豁免申请总数，并注明获准或被拒绝的豁免数量及类型，同时附上所有拒绝决定的理由。

第三款第(b)项所述信息应当以匿名方式予以公布。

12. 在不影响《2014/65/EU号指令》第8条和第44条的前提下，主管机关应当撤销特定许可或任何相关豁免，情形如下：

在所使用的分布式账本技术的运行机制中，或在该分布式账本技术多边交易设施运营者所提供的服务和活动中，已发现一项缺陷，该缺陷对投资者保护、市场诚信或金融稳定构成风险，且该风险大于正在试验的服务和活动所带来的收益；

该分布式账本技术多边交易设施运营者违反了与豁免条件相关的规定；

该分布式账本技术多边交易设施运营者承认其从事了不符合第3条第1款所规定条件的金融工具交易；

(d) 该分布式账本技术多边交易设施运营者已超过第3条第2款所述的阈值；

(e) 该分布式账本技术多边交易设施运营者已超过第3条第3款所述的阈值，且尚未启动过渡策略；或

(f) 该分布式账本技术多边交易设施运营者基于误导性信息或重大遗漏而获得了特定许可或相关豁免。

13. 当某一分布式账本技术多边交易设施运营者拟对其所使用的分布式账本技术的运行机制，或对该运营者的服务或活动作出重大变更时，若该重大变更需要新的特定许可、新的豁免，或者需要修改该运营者的一项或多项现有豁免，亦或修改与某项豁免相关的条件，则该分布式账本技术多边交易设施运营者应当申请新的特定许可、豁免或相应的修改。

当DLT MTF的运营者申请新的特定许可、豁免或变更时，应适用第4条规定的程序。该申请应当由主管当局依照本条规定予以处理。

第九条

从事DLT SS运营的特定许可

1. 根据第（EU）909/2014号条例获准作为中央证券存管机构的法人，可以依据本条例申请运营分布式账本证券服务的特定许可。

2. 当某一法人根据第（EU）909/2014号条例申请成为中央证券存管机构的授权，并同时为仅用于运营分布式账本证券服务之目的而依据本条申请特定许可时，主管当局不得就该申请人已依据本条例第5条请求豁免的第（EU）909/2014号条例相关要求进行评估。

3. 如本条第2款所述，当某一法人同时申请成为中央证券存管机构的授权及特定许可时，其申请中应当提交第（EU）909/2014号条例第17条第2款所指的信息，但不包括那些用于证明申请人已依据本条例第5条请求豁免的相关要求之信息。

4. 依据本条例申请运营分布式账本证券服务的特定许可，应当包含以下信息：

申请人的业务计划、分布式账本证券服务的规则以及第7条第1款所指的任何法律条款，此外还应提供第7条第3款所指的关于分布式账本证券服务的运作、服务及活动的相关信息；

关于所使用分布式账本技术运作方式的说明，如第7条第2款所述；

关于申请人整体IT与网络安全安排的说明，如第7条第4款所述；

(d) 证明申请人已建立充分的审慎保障措施，以履行其负债并赔偿其客户的证据，如第7条第6款第三项所述；

(e) 如适用，关于客户DLT金融工具保管安排的说明，该安排系依据第7条第5款规定；

(f) 关于确保投资者保护的安排以及处理客户投诉与救济机制的说明，如第7条第6款第二项所述；

（g）

申请人的过渡战略；以及

（h）

申请人根据第5条所请求的豁免事项、每项豁免请求的理由，以及拟采取的任何补偿措施和其拟如何遵守相关豁免所附条件的方式。

5. 欧洲证券和市场管理局应于2023年3月23日前制定指引，为第4款之目的确立标准表格、格式及模板。

6. 自收到经营DLT系统特定许可申请之日起三十个工作日内，主管当局应当评估该申请是否完备。如申请不完整，主管当局应当设定一个期限，要求申请人提供缺失或额外的信息。主管当局应在认为申请已完备时通知申请人。

一旦主管当局认为申请已完整，应当将该申请的副本发送至：

欧洲证券和市场管理局（ESMA）；以及

《欧盟第909/2014号条例》第12条所规定的相关主管当局。

7. 在为促进豁免的一致性和相称性所必需时，或者在为确保投资者保护、市场诚信及金融稳定所必需时，欧洲证券和市场管理局应当在收到该申请副本之日起三十个日历日内，就所请求的豁免事项或就本条例目的所使用的分布式账本技术类型的适当性向主管当局提供一份不具约束力的意见。

在作出不具约束力的意见之前，ESMA应当征求其他成员国主管当局的意见，并在其发表意见时最大限度地考虑这些意见。

当欧洲证券和市场管理局（ESMA）发表非约束性意见时，主管当局应当对该意见予以充分考虑，并在ESMA提出要求的情况下，就其与该意见之间的任何重大偏差向ESMA作出说明。ESMA的意见及主管当局的说明均不得对外公开。

《欧盟第909/2014号条例》第12条所规定的相关主管当局应当在收到该申请副本之日起三十个日历日内，就申请人运营的DLT SS的相关特征向主管当局提供一份不具约束力的意见。

8. 截至2025年3月24日，欧洲证券和市场管理局应当制定相关指南，以促进以下事项的一致性和适当性：

对在整个欧盟范围内运营分布式账本证券结算系统的中央证券存管机构所给予的豁免，包括在评估市场参与者为本条例之目的所使用的各类分布式账本技术的适当性时；以及

行使第3条第6款所规定的选项。

该等指引应当确保投资者保护、市场诚信与金融稳定。

欧洲证券和市场管理局应当定期更新该等指引。

9. 自收到关于运营分布式账本证券结算系统之特定许可的完整申请之日起九十个工作日内，主管当局应当对该申请进行评估，并决定是否授予该特定许可。如申请人同时依据第（EU）No 909/2014号条例申请作为中央证券存管机构的授权以及依据本条例申请特定许可，则评估期限可以延长至不超过第（EU）No 909/2014号条例第17条第8款所规定的期限。

10. 在不损害第（EU）No 909/2014号条例第17条的前提下，如存在以下情形，主管当局应当拒绝授予运营分布式账本证券结算系统的特定许可：

存在重大风险，可能危及投资者保护、市场完整性或金融稳定，且该等风险未得到申请人妥善应对与缓解；

申请特定的DLT SS运营许可及所请求的豁免，系旨在规避法律或监管要求；或

CSD将无法遵守，或不允许其用户遵守适用的欧盟法律条款，或者违反欧盟法律范围之外的国家法律条款。

11. 特定许可在整个欧盟范围内有效，自签发之日起最长为期六年。特定许可应当载明根据第5条所授予的豁免事项、任何补偿措施以及主管机关依据第3条第6款设定的任何较低门槛。

主管机关应当毫不拖延地将根据本条授予、拒绝或撤销特定许可的情况通知ESMA及本条第7款所列的相关主管机关，包括本款第一项所规定的任何信息。

ESMA应当在其网站上公布：

DLT系统清单、其特定许可的起止日期、向各系统授予的豁免清单，以及主管机关为每个系统设定的任何较低门槛；以及

根据第5条提出的豁免申请总数，并注明获准或被拒绝的豁免数量及类型，同时附上所有拒绝决定的理由。

第三款第(b)项所述信息应当以匿名方式予以公布。

12. 在不影响《欧盟》第909/2014号条例第20条的前提下，主管当局应在下列情况下撤销特定许可或任何相关豁免：

在所使用的分布式账本技术的运行机制中，或在运营该分布式账本服务系统的中央证券存管机构所提供的服务和活动中，已发现一项缺陷，该缺陷对投资者保护、市场 integrity 或金融稳定构成风险，且该风险大于正在试验的服务和活动所带来的收益；

运营该分布式账本服务系统的中央证券存管机构违反了与豁免相关的条件；

运营该分布式账本服务系统的中央证券存管机构登记了不符合第3条第1款规定条件的金融工具；

(d) 运营该分布式账本服务系统的中央证券存管机构超过了第3条第2款所述的阈值；

(e) 运营该分布式账本服务系统的中央证券存管机构超过了第3条第3款所述的阈值，且未启动过渡策略；或

(f) 运营该分布式账本服务系统的中央证券存管机构基于误导性信息或重大遗漏而获得了特定许可或相关豁免。

13. 当运营分布式账本服务系统的中央证券存管机构拟对其所使用的分布式账本技术的运行机制，或对该中央证券存管机构的服务或活动作出重大变更时，若该重大变更需要新的特定许可、新的豁免，或者需要修改该中央证券存管机构的一项或多项现有豁免，亦或修改与某项豁免相关的条件，则该中央证券存管机构应当申请新的特定许可、豁免或相应的修改。

当运营分布式账本服务系统的中央证券存管机构请求新的特定许可、豁免或变更时，应当适用第5条规定的程序。该请求应由主管当局依照本条规定予以处理。

第十条

专门许可运营DLT TSS

1. 根据指令2014/65/EU获准作为投资公司或获准经营受监管市场的法人，或者根据条例（EU）No 909/2014获准作为中央证券存管机构的法人，可以依据本条例申请特定许可，以运营DLT TSS。

2. 当某一法人同时依据指令2014/65/EU申请作为投资公司或经营受监管市场的许可，或者依据条例（EU）No 909/2014申请作为中央证券存管机构的许可，并且同时为仅运营DLT TSS之目的而依据本条申请特定许可时，主管当局不得就该申请人已依据本条例第6条请求豁免的指令2014/65/EU或条例（EU）No 909/2014的相关要求进行评估。

3. 如本条第2款所述，当某一法人同时申请作为投资公司或经营受监管市场的许可，或者申请作为中央证券存管机构的许可，并同时申请特定许可时，其申请中应当提交指令2014/65/EU第7条或条例（EU）No 909/2014第17条所要求的信息，但不包括那些用于证明申请人已依据本条例第6条请求豁免之相关要求的合规性所需的信息。

4. 依据本条例申请运营DLT TSS的特定许可，应当包含以下信息：

申请人的业务计划、DLT TSS的规则以及第7条第1款所指的任何法律条款，以及第7条第3款所指的关于DLT TSS的运作、服务和活动的信息；

关于所使用分布式账本技术运作方式的说明，如第7条第2款所述；

关于申请人整体IT与网络安全安排的说明，如第7条第4款所述；

(d) 证明申请人已建立充分的审慎保障措施，以履行其负债并赔偿其客户的证据，如第7条第6款第三项所述；

(e) 在适用情况下，关于客户DLT金融工具保管安排的说明，如第7条第5款所述；

(f) 关于确保投资者保护的安排以及处理客户投诉与救济机制的说明，如第7条第6款第二项所述；

（g）

申请人的过渡战略；以及

（h）

申请人根据第6条所请求的豁免事项、每项豁免请求的理由，以及拟采取的补偿措施和其拟如何遵守这些豁免所附条件的方式。

5. 除本条第4款所述信息外，拟作为投资公司或市场运营机构经营DLT TSS的申请人，应当提交其拟如何遵守本条例第6条第1款所指的《欧盟第909/2014号条例》适用要求的相关信息，但不包括为证明其已就该条所规定的、申请人已申请豁免之要求的合规性而必需提供的信息。

除本条第4款所述信息外，拟作为中央证券存管机构（CSD）经营DLT TSS的申请人，应当提交其拟如何遵守本条例第6条第2款所指的《2014/65/EU号指令》适用要求的相关信息，但不包括为证明其已就该条所规定的、申请人已申请豁免之要求的合规性而必需提供的信息。

6. 欧洲证券和市场管理局（ESMA）应于2023年3月23日前制定相关指南，以确立用于本条第4款目的的标准表格、格式及模板。

7. 在收到关于运营DLT TSS的特定许可申请之日起30个工作日内，主管当局应当评估该申请是否完整。如申请不完整，主管当局应当设定一个期限，要求申请人提供缺失或任何补充信息。主管当局应当在认为申请已完整时通知申请人。

一旦主管当局认为申请已完整，应当将该申请的副本发送至：

欧洲证券和市场管理局（ESMA）；以及

《欧盟第909/2014号条例》第12条所规定的相关主管当局。

8. 为促进豁免的一致性和适当性，或者为确保投资者保护、市场诚信及金融稳定，欧洲证券和市场管理局（ESMA）应当在收到该申请副本之日起30个日历日内，就所请求的豁免事项或就本条例目的所使用的分布式账本技术类型的适当性，向主管当局提供一份不具约束力的意见。

在作出不具约束力的意见之前，ESMA应当征求其他成员国主管当局的意见，并在其发表意见时最大限度地考虑这些意见。

当欧洲证券和市场管理局（ESMA）发表非约束性意见时，主管当局应当对该意见予以充分考虑，并在ESMA提出要求的情况下，就其与该意见之间的任何重大偏差向ESMA作出说明。ESMA的意见及主管当局的说明均不得对外公开。

《欧盟第909/2014号条例》第12条所规定的相关主管当局，应当在收到申请人提交的申请副本后30个日历日内，就申请人运营的分布式账本技术交易服务系统（DLT TSS）的相关特征向主管当局提供一份非约束性意见。

9. 主管当局应当自收到关于运营分布式账本技术交易服务系统（DLT TSS）的特定许可申请之日起90个工作日内，对该申请进行评估，并决定是否授予该项特定许可。如申请人同时依据《2014/65/EU指令》或《欧盟第909/2014号条例》申请授权，并依据本条申请特定许可，则评估期限可相应延长，延长期限最长不得超过《2014/65/EU指令》第7条第3款或《欧盟第909/2014号条例》第17条第8款所规定的期限。

10. 在不损害《2014/65/EU指令》第7条和第44条以及《欧盟第909/2014号条例》第17条的前提下，如存在以下情形，主管当局应当拒绝授予运营分布式账本技术交易服务系统（DLT TSS）的特定许可：

存在重大风险，可能危及投资者保护、市场完整性或金融稳定，且该等风险未得到申请人妥善应对与缓解；

为规避法律或监管要求而申请特定的DLT TSS运营许可及所请求的豁免；或

DLT TSS的运营者将无法遵守，或不允许其用户遵守，适用的欧盟法律条款，或者超出欧盟法律范围的国家法律条款。

11. 特定许可在全欧盟范围内有效，自签发之日起最长有效期为六年。该特定许可应明确根据第6条授予的豁免、任何补偿措施，以及主管当局依据第3条第6款设定的任何较低门槛。

主管当局应当毫不拖延地将根据本条授予、拒绝或撤销特定许可的情况通知ESMA以及《条例》（EU）No 909/2014第12条所规定的相关主管当局，包括本款第一项所述的任何相关信息。

ESMA应当在其网站上公布：

DLT TSS清单、其特定许可的起始与终止日期、授予各DLT TSS的豁免清单，以及主管当局为每项许可设定的任何较低门槛；以及

根据第6条提出的豁免申请总数，并注明已批准或被拒绝的豁免数量及类型，同时附上所有拒绝决定的理由。

第三款第(b)项所述信息应当以匿名方式予以公布。

12. 在不影响《2014/65/EU号指令》第8条和第44条以及《(EU) No 909/2014号条例》第20条的前提下，主管当局应在下列情形下撤销特定许可或任何相关豁免：

当用于分布式账本技术的运行机制，或者由DLT TSS运营者提供的服务与活动存在缺陷，且该缺陷对投资者保护、市场诚信或金融稳定构成风险，并且该风险大于所试验服务与活动所带来的收益时；

DLT TSS运营者违反了与豁免相关的条件；

DLT TSS运营者承认其交易或记录的金融工具不符合第3条第1款所规定的条件；

(d) DLT TSS运营者超过了第3条第2款所述的阈值；

(e) DLT TSS运营者超过了第3条第3款所述的阈值且未启动过渡策略；或

(f) DLT TSS运营者基于误导性信息或重大遗漏而获得特定许可或相关豁免。

13. 当分布式账本技术系统（DLT TSS）的运营者拟对其所使用之分布式账本技术的运行方式，或对其自身提供的服务或开展的活动作出重大变更时，且该重大变更需要获得新的特定许可、新的豁免，或者需对运营者现有的一项或多项豁免，或对任何与豁免相关联的条件进行修改时，该DLT TSS的运营者应当申请新的特定许可、豁免或修改。

当DLT TSS的运营者申请新的特定许可、豁免或修改时，应当适用第6条所规定的程序。该项申请应由主管当局依照本条规定予以处理。

第十一条

分布式账本技术市场基础设施运营机构、主管当局与欧洲证券和市场管理局之间的合作

1. 在不影响《欧盟第909/2014号条例》和《2014/65/EU号指令》的前提下，DLT市场基础设施的运营机构应当与主管当局开展合作。

特别是，DLT市场基础设施的运营机构在获悉下列任何事项时，应当毫不拖延地向其主管当局予以通报：

其业务计划拟议的重大变更，包括涉及关键人员、DLT市场基础设施规则以及法律条款等方面的变更；

DLT市场基础设施运营机构遭受未经授权访问、重大故障、损失、网络攻击或其他网络威胁、欺诈、盗窃或其他严重不当行为的任何证据；

向主管当局提供的信息发生重大变更；

(d) 在开展受特定许可约束的活动或提供相关服务过程中出现的任何技术或运营困难，包括与分布式账本技术开发或使用以及DLT金融工具相关的困难；或

(e) 出现的任何影响投资者保护、市场完整性或金融稳定的风险，且该等风险在申请特定许可时未被预见，或者在授予特定许可时亦未被预见。

第二款第(a)项所述的变更，无论该拟议的重大变更是否需要根据第8条、第9条或第10条的规定对特定许可或与该等豁免相关联的豁免条件作出修改，均应当在计划实施该变更前至少提前四个月予以通知。

对于第二款第(a)至(e)项所列事项的通知，主管当局可以要求DLT市场基础设施的运营者按照第8条第13款、第9条第13款或第10条第13款的规定提出申请，或者要求该DLT市场基础设施的运营者采取本条第3款所述的纠正措施。

2. DLT市场基础设施的运营者应当向主管当局提供其所需的一切相关信息。

3. 主管当局可以就DLT市场基础设施运营者的业务计划、DLT市场基础设施的规则以及法律条款，要求采取任何必要的纠正措施，以确保投资者保护、市场完整性或金融稳定。DLT市场基础设施的运营者应当在其第4款所述的报告中，就主管当局要求采取的任何纠正措施的落实情况作出汇报。

4. 自获得特定许可之日起每六个月，DLT市场基础设施的运营者应当向主管当局提交一份报告。该报告应当包括：

第一款第二项所列信息的摘要；

在DLT多边交易设施（MTF）或DLT交易服务系统（TSS）上获准交易的DLT金融工具的数量和价值，以及由DLT证券结算系统（SS）或DLT交易服务系统（TSS）运营方记录的DLT金融工具的数量和价值；

在DLT多边交易设施（MTF）或DLT交易服务系统（TSS）上成交并由DLT证券结算系统（SS）或DLT交易服务系统（TSS）运营方结算的交易数量和价值；

(d) 对适用欧盟金融服务立法或国家法律过程中所遇到的任何困难的合理评估；以及

(e) 为落实豁免所附条件或实施主管当局要求的任何补偿性或纠正性措施而采取的任何行动。

5. 欧洲证券和市场管理局（ESMA）应当在各主管当局之间发挥协调作用，以期形成对分布式账本技术和DLT市场基础设施的共同理解，建立统一的监管文化并促进监管实践的趋同，同时确保监管结果的一致性和趋同性。

各主管当局应当及时向ESMA报送根据本条第1款、第2款和第4款从DLT市场基础设施运营方处收到的信息和报告，并将根据本条第3款采取的任何措施告知ESMA。

ESMA应当定期向各主管当局通报：

根据本条第4款提交的任何报告；

依据本条例授予的任何特定许可和豁免，以及这些豁免所附带的条件；

任何主管当局拒绝授予特定许可或豁免、撤销特定许可或豁免，以及任何DLT市场基础设施的业务终止。

6. 欧洲证券和市场管理局应当监督特定许可的适用情况，以及与这些许可相关的任何豁免及其所附条件，并监督主管当局要求采取的任何补偿性或纠正性措施。欧洲证券和市场管理局应当每年向委员会提交一份报告，说明此类特定许可、豁免、条件以及补偿性或纠正性措施在实践中的实施情况。

第十二条

主管机关的指定

1. 经营DLT MTF或DLT TSS的投资公司的主管当局，应当为根据《2014/65/EU号指令》第4条第1款第(55)项(a)目第(ii)和(iii)小项所确定的成员国指定的主管当局。

2. 经营DLT MTF或DLT TSS的市场运营者的主管当局，应当为该市场运营者经营DLT MTF或DLT TSS的注册办事处所在成员国指定的主管当局；若依照该成员国法律该市场运营者无注册办事处，则为该市场运营者经营DLT MTF或DLT TSS的总部所在成员国指定的主管当局。

3. 经营DLT SS或DLT TSS的中央证券存管机构的主管当局，应当为根据《(EU) No 909/2014号条例》第2条第1款第(23)项所确定的成员国指定的主管当局。

第十三条

有关主管机关的通知

成员国应当将第2条第(21)款(c)项所指的任何主管当局通知欧洲证券和市场管理局及委员会。欧洲证券和市场管理局应当在其网站上公布该等主管当局的名单。

第十四条

报告与审查

1. 截至2026年3月24日，欧洲证券和市场管理局应向委员会提交一份关于以下事项的报告：

全欧盟范围内DLT市场基础设施的运行情况；

DLT市场基础设施的数量；

DLT市场基础设施所申请的豁免类型以及已获批准的豁免类型；

(d) 被允许交易并记录在DLT市场基础设施上的DLT金融工具的数量及其价值；

(e) 在DLT市场基础设施上交易或结算的交易数量及其价值；

(f) 所使用分布式账本技术的类型以及与分布式账本技术应用相关的技术问题，包括第11条第1款第二项第(b)目所列事项，并评估分布式账本技术的应用对欧盟气候政策目标的影响；

（g）

DLT SS或DLT TSS运营者根据第5条第3款第(b)项所制定的程序；

（h）

分布式账本技术的使用对投资者保护、市场完整性或金融稳定所带来的任何风险、漏洞或低效性，包括任何新型法律、系统性和操作性风险，而这些风险尚未得到欧盟金融服务立法的充分应对，以及对流动性、波动性、投资者保护、市场完整性或金融稳定产生的任何其他非预期影响；

(i) 任何关于监管套利的风险，或影响本条例所规定的试点制度下分布式账本技术市场基础设施之间以及该等基础设施与其他使用传统系统的市场基础设施之间公平竞争环境的问题；

(j) 任何与分布式账本技术市场基础设施和其他使用传统系统的基础设施之间的互操作性有关的问题；

（k）

使用分布式账本技术所带来的各项收益与成本，包括在初创企业和中小型企业融资方面增加的流动性、安全性和效率的提升、整个交易及交易后链条中的能源消耗降低与风险缓释，以及在以下方面的具体体现：分布式账本金融工具的记录与保管、交易的可追溯性、通过智能合约实现投资者权利的直接行使与增强的“了解你的客户”及反洗钱流程合规性，还有分布式账本技术市场基础设施层面的报告与监管职能；

（l）

任何拒绝授予特定许可或豁免的情形，以及对上述特定许可或豁免的任何修改或撤销，还有任何补偿性或纠正性措施；

（m）

分布式账本技术市场基础设施停止营业的情况及其停止营业的原因；

（n）

第三条和第五条第8款所指门槛的适当性，包括因提高这些门槛可能产生的影响，尤其应考虑系统性因素及不同类型的分布式账本技术；以及

（o）

对本条例规定的试点制度的成本与收益进行总体评估，并就是否继续实施该试点制度及其适用条件提出建议。

2. 委员会应在收到第一款所述报告后三个月内，根据该报告向欧洲议会和理事会提交一份报告。该报告应包含一项成本效益分析，以评估本条例规定的试点制度是否应当：

延长至多三年；

扩展至其他可通过分布式账本技术发行、登记、转让或存储的金融工具类型；

进行修订；

(d) 通过适当修改相关欧盟金融服务立法予以永久化；或

(e) 终止，包括终止依据本条例授予的所有特定许可。

在其报告中，委员会可以提出对欧盟金融服务立法的任何适当修订，或对各国法律的任何协调措施，以促进分布式账本技术在金融领域的应用，并提出为使DLT市场基础设施从本条例所规定的试点制度过渡所需采取的任何措施。

在本款第一项(a)目所规定的期限内，若该试点制度被进一步延长，则委员会应要求欧洲证券和市场管理局按照第1款的规定，在延长期届满前至少三个月提交一份补充报告。收到该报告后，委员会应根据本款规定向欧洲议会和理事会提交一份补充报告。

第十五条

临时报告

欧洲证券和市场管理局应当每年发布中期报告，以便向市场参与者提供有关市场运行情况的信息，纠正分布式账本技术市场基础设施运营者的不当行为，就本条例的适用作出说明，并根据分布式账本技术的发展更新此前的相关指引。上述报告还应当对本条例所规定的试点制度的实施情况进行总体说明，重点关注相关趋势及新兴风险，并提交欧洲议会、理事会和委员会。首份此类报告应当于2024年3月24日前发布。

第十六条

关于修订第（EU）第600/2014号条例的修正案

在《欧盟第600/2014号条例》第54条第2款中，第一款被以下内容取代：

“如果委员会根据第52条第12款认定无需将交易所交易衍生品排除在第35条和第36条的适用范围之外，则某家中央对手方或交易平台可在2022年6月22日前向其主管当局申请许可，以适用过渡性安排。主管当局在考虑因对交易所交易衍生品适用第35条或第36条项下的准入权利而可能对该相关中央对手方或交易平台的有序运作造成的风险后，可以决定在截至2023年7月3日的过渡期内，就交易所交易衍生品而言，第35条或第36条分别不适用于该相关中央对手方或交易平台。如主管当局决定批准此类过渡期，则在该过渡期内，该中央对手方或交易平台不得就交易所交易衍生品享有第35条或第36条项下的准入权利。主管当局应在批准过渡期时，及时通知欧洲证券和市场管理局（ESMA），并在涉及中央对手方的情况下，同时通知该中央对手方的主管当局联合体。”

第十七条

关于修订第（EU）No 909/2014号条例的修正案

在《欧盟第909/2014号条例》第76条第5款中，第一款被以下内容取代：

“第7条第1款至第13款所述的每项结算纪律措施，均自委员会根据第7条第15款所通过的授权法案中为每项结算纪律措施所规定的适用日期起生效。”

第十八条

对指令2014/65/EU的修正案

指令2014/65/EU作如下修订：

（1）

在第4条第1款中，第15项由以下内容取代：

“（15）

“金融工具”是指附件I C部分所列的各类工具，包括通过分布式账本技术发行的此类工具；”

(2) 在第93条中，插入以下一款：

“3a. 各成员国应于2023年3月23日前通过并公布为遵守第4条第1款第15项所必需的法律规定，并将该等规定通报委员会。自2023年3月23日起适用上述规定。

作为对第一款的例外，对于因立法程序需时超过九个月而无法在2023年3月23日前通过遵守第4条第1款第15项所需规定的成员国，可在2023年3月23日起获得最长六个月的延期，但须于2023年3月23日前向委员会通报其需要使用该延期的理由。”

第十九条

生效与适用

1. 本条例自其在《欧盟官方公报》公布之日起第二十天起生效。

2. 本条例自2023年3月23日起施行，但下列条款除外：

第8条第5款、第9条第5款、第10条第6款及第17条，自2022年6月22日起施行；以及

第16条，自2021年7月4日起施行。

本条例具有完全的约束力，并在所有成员国直接适用。

于2022年5月30日在布鲁塞尔签署。

欧洲议会

主席

R. METSOLA

理事会

主席

B. LE MAIRE

(1) 《欧盟官方公报》C系列第244号，2021年6月22日，第4页。

(2) 《欧盟官方公报》C系列第155号，2021年4月30日，第31页。

(3) 欧洲议会于2022年3月24日的立场（尚未在《欧盟官方公报》公布）及理事会于2022年4月12日的决定。

(4) 欧洲议会和理事会于2014年5月15日通过的关于金融工具市场的指令2014/65/EU，该指令同时修订了指令2002/92/EC及指令2011/61/EU（《欧盟官方公报》L系列第173号，2014年6月12日，第349页）。

(5) 欧洲议会和理事会于2012年3月14日通过的关于卖空及信用违约掉期某些方面的条例（EU）No 236/2012（《欧盟官方公报》L系列第86号，2012年3月24日，第1页）。

(6) 欧洲议会和欧洲理事会于2014年4月16日颁布的第596/2014号条例，关于市场滥用行为（市场滥用条例），并废止欧洲议会和欧洲理事会第2003/6/EC号指令以及委员会第2003/124/EC号、第2003/125/EC号和第2004/72/EC号指令（《欧盟官方公报》L 173，2014年6月12日，第1页）。

(7) 欧洲议会和欧洲理事会于2014年7月23日颁布的第909/2014号条例，关于改善欧盟境内证券结算及中央证券存管机构，并修订第98/26/EC号指令、第2014/65/EU号条例以及第236/2012号条例（《欧盟官方公报》L 257，2014年8月28日，第1页）。

(8) 欧洲议会和欧洲理事会于2017年6月14日颁布的第2017/1129号条例，关于在证券向公众发售或在受监管市场上市交易时应公布的招股说明书，并废止第2003/71/EC号指令（《欧盟官方公报》L 168，2017年6月30日，第12页）。

(9) 欧洲议会和欧洲理事会于1998年5月19日颁布的第98/26/EC号指令，关于支付与证券结算系统中的结算终局性（《欧盟官方公报》L 166，1998年6月11日，第45页）。

(10) 欧洲议会和欧洲理事会于2013年10月22日颁布的第2013/50/EU号指令，对以下文件作出修订：欧洲议会和欧洲理事会关于协调有关在受监管市场上市交易的发行人信息披露透明度要求的第2004/109/EC号指令、欧洲议会和欧洲理事会关于证券向公众发售或上市交易时应公布的招股说明书的第2003/71/EC号指令，以及欧盟委员会关于实施第2004/109/EC号指令部分条款之详细规则的第2007/14/EC号指令（《欧盟官方公报》L 294，2013年11月6日，第13页）。

(11) 欧洲议会和欧洲理事会于2010年11月24日颁布的第1095/2010号条例，设立欧洲监管机构（欧洲证券和市场管理局），并修订第716/2009/EC号决定，同时废止委员会第2009/77/EC号决定（《欧盟官方公报》L 331，2010年12月15日，第84页）。

(12) 欧洲议会和欧洲理事会于2014年5月15日颁布的第600/2014号条例，关于金融工具市场，并修订第648/2012号条例（《欧盟官方公报》L 173，2014年6月12日，第84页）。

(13) 欧洲议会和欧洲理事会于2019年10月23日颁布的第2019/1937号指令，关于保护举报违反欧盟法律行为的人员（《欧盟官方公报》L 305，2019年11月26日，第17页）。

(14) 欧洲议会和欧洲理事会于2016年4月27日颁布的第2016/679号条例，关于自然人在个人数据处理方面的保护以及此类数据的自由流动，并废止第95/46/EC号指令（《通用数据保护条例》）（《欧盟官方公报》L 119，2016年5月4日，第1页）。

(15) 欧洲议会和欧洲理事会于2018年10月23日颁布的第2018/1725号条例，关于自然人在欧盟各机构、机关、办事处及机构处理个人数据方面的保护以及此类数据的自由流动，并废止第45/2001号条例和第1247/2002/EC号决定（《欧盟官方公报》L 295，2018年11月21日，第39页）。

(16) 欧洲议会和理事会于2020年12月16日颁布的关于中央对手方恢复与处置框架并修订第（EU）No 1095/2010号、第（EU）No 648/2012号、第（EU）No 600/2014号、第（EU）No 806/2014号及第（EU）2015/2365号条例和第2002/47/EC号、第2004/25/EC号、第2007/36/EC号、第2014/59/EU号以及第（EU）2017/1132号指令的第（EU）2021/23号条例（《欧盟官方公报》L 22，2021年1月22日，第1页）。

(17) 欧洲议会和理事会于2013年6月26日颁布的关于信贷机构审慎要求并修订第（EU）No 648/2012号条例的第（EU）No 575/2013号条例（《欧盟官方公报》L 176，2013年6月27日，第1页）。

(18) 欧洲议会和理事会于2019年11月27日颁布的关于投资公司审慎要求并修订第（EU）No 1093/2010号、第（EU）No 575/2013号、第（EU）No 600/2014号及第（EU）No 806/2014号条例的第（EU）2019/2033号条例（《欧盟官方公报》L 314，2019年12月5日，第1页）。

(19) 欧洲议会和理事会于2019年11月27日颁布的关于投资公司审慎监管并修订第2002/87/EC号、第2009/65/EC号、第2011/61/EU号、第2013/36/EU号、第2014/59/EU号及第2014/65/EU号指令的第（EU）2019/2034号指令（《欧盟官方公报》L 314，2019年12月5日，第64页）。