VARA 活动规则手册
VARA 虚拟资产管理与投资服务规则手册
AI 智能摘要
该规则手册规定虚拟资产组合管理与投资服务的许可与运营要求，包括受托责任、投资授权与限制、估值方法、托管安排与投资者报告。
估值与托管安排是资管业务的关键，手册要求可验证的估值方法与独立托管。
适用对象：虚拟资产基金管理人、家族办公室、机构投资团队、托管与估值服务商
实施情况：VARA 活动规则手册
- 投资授权与限制须在合同与内控中一致体现。
- 估值方法需独立可验证并定期复核。
- 投资者报告应披露业绩、费用与风险敞口。
目录
美国退伍军人事务部管理与投资服务规则手册 2025年5月19日
二。
一。
引言 迪拜虚拟资产监管局（“VARA”）根据第 号法律设立并获授权。
（2022年第4号《迪拜酋长国虚拟资产监管法》，“迪拜VA法”）旨在规范虚拟资产服务提供商（“VASPs”）。本《虚拟资产管理与投资服务规则手册》依据并构成2023年《虚拟资产及相关活动条例》（以下简称“条例”，其内容可不时修订）的一部分，该条例由VARA颁布，并适用于所有经VARA许可在迪拜酋长国开展虚拟资产管理与投资服务的VASPs。本《虚拟资产管理与投资服务规则手册》在适用时亦应遵守当时生效的条例中的其他各项要求。因此，经VARA许可从事虚拟资产管理与投资服务的VASPs还须遵守以下适用于所有VASPs的规则手册：1.公司规则手册；2.合规与风险管理规则手册；3.技术与信息规则手册；4.市场行为规则手册；以及5.针对VASP经VARA许可开展的各项虚拟资产活动所专门制定的所有规则手册。为避免疑义，若VASP除虚拟资产管理与投资服务外，还被VARA许可在迪拜酋长国开展其他虚拟资产活动，则其须同时遵守适用于这些其他虚拟资产活动的所有规则手册。除非另有说明，各虚拟资产活动专用规则手册中的规定均对其各自开展的虚拟资产活动具有累加适用效力。
本《虚拟资产管理与投资服务规则手册》中所使用的首字母大写术语，其含义以条例中的定义或附表1中的另行规定为准。
一。
第一部分——政策、程序及公开披露 A.
政策与程序
除《条例》和各规则手册中的所有其他要求外，提供虚拟资产管理和投资服务的VASP应当制定、实施并严格执行与下列事项相关的适当书面内部政策与程序—— a.
客户获取并提取其虚拟资产的能力，包括但不限于在高度不确定性和/或极端波动时期；
其对客户是否适合相关产品或服务的评估，包括但不限于针对客户所选择的投资服务、虚拟资产或其他金融工具的性质、特征、成本及风险，并同时考虑成本与复杂性；
其如何确保所有向客户提供虚拟资产管理和投资服务的工作人员均具备充分的专业能力，符合本《虚拟资产管理和投资服务规则手册》第二部分B.1条的规定；以及
d. 2.
VARA不时可能要求的其他相关政策与程序。
提供虚拟资产管理和投资服务的VASP应当评估并至少每年审查其政策与程序的有效性，并采取适当措施以纠正任何不足之处。
公开披露
提供虚拟资产管理和投资服务的VASP应当在其网站的显著位置予以公布，或者通过其他可供公众访问的方式予以提供—— a.
其活动所引发的任何实际或潜在利益冲突的详细说明，以及对此类冲突的管理方式；
其有关数据隐私、举报机制及客户投诉处理的政策与程序；
关于客户在极端波动时期能否访问并提取其虚拟资产的声明；
关于VASP为保护其持有的客户资产所作安排的说明，以及其如何确定客户虚拟资产的使用方式，包括但不限于对此类使用的详细描述；
关于其如何防范交易对手风险以保护客户虚拟资产的说明；
关于在提供虚拟资产管理与投资服务过程中，客户虚拟资产的使用方式及其如何由此保障客户对该等虚拟资产相关权益的说明；
一项声明，说明VASP在提供虚拟资产管理与投资服务过程中所使用的客户虚拟资产可能面临风险，包括此类风险的类型及性质，以及关于可能遭受的任何损失的可能性和严重程度的声明；
关于VASP执行订单的相关说明；
关于流动性风险管理方式的说明；以及
VARA不时要求提供的其他信息。
其他应披露事项。在适用法律允许的范围内，提供虚拟资产管理与投资服务的VASP应当在其网站上或通过其他公众可访问的方式公布—— a.
其高级管理层或董事会成员曾被阿联酋法院或其他司法管辖区法院定罪或起诉的相关详情；以及
VARA合理要求的与其业务或活动有关的任何其他信息。
3.
本《VA管理与投资服务规则手册》第I.B条所规定的披露要求，系在《市场行为规则手册》所要求的各项披露以及《合规与风险管理规则手册》所要求的各项向VARA的通报之外另行规定。
二。
第二部分 – 虚拟资产管理和投资服务规则 A.
客户适当性
提供虚拟资产管理和投资服务的虚拟资产服务提供商仅得就其适合的客户提供此类服务。
当虚拟资产服务提供商提供的虚拟资产管理和投资服务包含向客户作出个人推荐时，其应当至少就该客户考虑以下因素—— a.
在投资虚拟资产方面的知识与经验；
投资目标，包括但不限于风险承受能力、投资期限以及其获取虚拟资产的渠道；及
财务状况，包括但不限于其承受突发且重大损失的能力，或其净资产中投资于虚拟资产的比例。
3.
提供虚拟资产管理和投资服务的虚拟资产服务提供商应当根据本虚拟资产管理和投资服务规则手册第II.A.1条和第II.A.2条的规定，针对服务性质收集客户的所有必要信息，并采取一切合理措施确保该等信息准确且最新。所有上述信息均应至少保存八年（8年）。
4.
在本VA管理与投资服务规则手册第II.A.2条适用的范围内，VASP应当参照其依据本VA管理与投资服务规则手册第II.A.2条所评估的各项因素，说明相关服务如何适合某一客户。
员工能力
除公司规则手册中的所有要求外，提供虚拟资产管理和投资服务的VASP应确保其所有员工均具备与其岗位性质相适应的知识、能力和适当的培训。在评估员工能力时，VASP至少应在相关员工岗位职责的背景下考虑以下因素—— a.
学历、专业资格及行业资质；
在虚拟资产领域的从业经验，包括但不限于通过受雇于在阿联酋境外从事与虚拟资产活动类似业务的实体而获得的实践经验；
是否对VARA监管框架有充分了解，包括但不限于规范虚拟资产管理与投资服务提供的各项规章、规则及指令；以及
不时适用于虚拟资产领域的行业标准。
信息核实
提供虚拟资产管理与投资服务的VASP不得作出其明知或怀疑为误导性、虚假或欺骗性的陈述、承诺、预测或其他类型的信息，亦不得在作出该等陈述、承诺或预测时合理地知晓其具有误导性、虚假或欺骗性。
在作出任何陈述、承诺或预测之前，提供虚拟资产管理与投资服务的VASP应当依据适当且可靠的信息来源核实相关事实，并尽一切合理努力确保该等信息持续准确。
不允许的活动
VASP不得授权或允许对其提供虚拟资产管理和投资服务的虚拟资产进行再抵押，除非事先获得客户的明确同意。
提供虚拟资产管理和投资服务的VASP仅可在获得有效授权和/或客户明确指示的情况下，使用或行使与虚拟资产相关的权限。
3.
VASP在提供任何虚拟资产管理与投资服务的过程中或与此相关时所使用的客户虚拟资产，应由VASP代客户持有，除非客户协议另有明确规定。
客户报告与估值
提供虚拟资产管理和投资服务的VASP应当至少每月向每位客户出具一份书面声明，其中包含以下信息—— a.
客户账户中虚拟资产的总价值；
在报告期内VASP与客户之间发生的所有交易；以及
客户账户中虚拟资产金额及估值的变化情况（包括总额及报告期内的变化）。
提供虚拟资产管理和投资服务的VASP应当确保其管理下的所有资产均接受持续的独立估值。
3.
VASP应当制定全面且有据可查的估值政策与程序，以确保按照本《虚拟资产管理与投资服务规则手册》第II.E.1条的规定，及时、准确地进行估值。
费用与收费
除经客户协议允许并明确约定计算方式、计提时点及支付时间的情形外，不得以任何方式从其管理的虚拟资产中向VASP支付款项或提供利益，无论是作为服务费用、费用报销或其他形式。
VASP不得为其服务增设新的收费类别，亦不得在未经其管理的任何虚拟资产项下提高现有收费标准或费用金额，除非VASP已就该新增或提高事项及其生效日期向其客户发出不少于九十（90）个日历日的书面通知。
营销
提供虚拟资产管理和投资服务的VASP不得在任何营销宣传中声称其服务涉及向客户分配与采用“权益证明”共识机制的任何分布式账本技术（DLT）或其他类似协议奖励相关的“质押”奖励，除非该VASP实际支付给客户的款项确实来源于此类“质押”奖励或其他类似的协议奖励。 سُلطة تنظيم األصول االفتراضية- اإلمارات العربية المتحدة، دبي9292 :صندوق بريدvaraconnect@vara.ae varaconnect@vara.ae - PO Box 9292, Dubai, UAE - Virtual Assets Regulatory Authority
管理实践
在代表客户就虚拟资产提供VA管理与投资服务时，VASP应当始终以客户的最大利益为重。VASP在评估客户最佳利益时可考虑的因素包括但不限于：客户适当性、虚拟资产价格、成本、执行与结算速度、交易规模、性质、托管条件以及其他与虚拟资产管理相关的条件；但VASP必须按照客户提供的任何具体指示行事。
一。
订单的接收与传输
VASP应当建立并实施相关程序与安排，以确保及时、妥善地传输客户就其所提供VA管理与投资服务的虚拟资产所发出的指令。
VASP在提供VA管理与投资服务的过程中，不得因将客户订单路由至特定交易平台或VASP而收取任何报酬、折扣或其他利益，除非该事项已在客户协议中予以披露，且VASP已根据适用法律取得有效同意。
3.
VASP不得滥用与客户虚拟资产及其管理有关的信息。
风险管理和尽职调查
除公司规则手册中的所有要求外，虚拟资产服务提供商还应确保定期对流动性风险和市场风险进行监控与测试，并根据需要及时采取适当措施以应对上述各类风险。
所有此类风险管理与尽职调查工作均须由独立的第三方定期审计，并在VARA提出要求时予以提供。
客户协议
除《市场行为规则手册》中的所有要求外，VA管理与投资服务的客户协议还应在适用范围内载明以下内容—— a.
足以识别其身份的、属于VA管理与投资服务范围内的虚拟资产的描述；
VASP、客户以及任何其他参与VA管理与投资服务的实体在作为该客户协议标的之虚拟资产方面的各自权利，包括关于质押的相关权利；
任何收益的支付方式及支付时间，或者在收益为可变情形下，如何计算收益、收益可能的变化方式，以及VASP将如何向客户传达此类变化；
VASP在提供任何VA管理与投资服务的过程中或与此相关而使用的客户虚拟资产，是否应由VASP代客户持有；
应当按照所有适用法律的规定，明确取得客户对VASP在提供VA管理与投资服务过程中使用任何虚拟资产的同意；
客户对VASP持有的任何虚拟资产的提取权；
一项声明，说明VASP在提供虚拟资产管理与投资服务过程中所使用的客户虚拟资产可能面临风险，包括此类风险的类型及性质，以及关于可能遭受的任何损失的可能性和严重程度的声明；
VASP变更客户协议条款的任何权利；
虚拟资产服务提供商与客户终止客户协议的权利及其终止所产生的后果；
与客户协议所涉及的虚拟资产价值任何波动相关的任何条款；
任何违约事件的后果；
对客户可能面临的风险的说明；
VASP客户投诉程序的全部详细信息；及
VASP在提供虚拟资产管理和投资服务的过程中，是否因将客户订单路由至特定交易平台或VASP而获得任何报酬、折扣或其他利益。
附表1 – 定义条款
定义
“董事会”
具有公司规则手册中所赋予的含义。
“客户协议”
具有《市场行为规则手册》中赋予的含义。
“公司规则手册”
指VARA依据《规章》发布的公司规则手册，该手册可不时修订。
“合规”
和
风险 指由
管理规则手册”
指由VARA依据《规章》发布的《合规与风险管理规则手册》，该手册可不时修订。
“指令”
具有《规章》中所赋予的含义。
“分布式”
Ledger 的含义与“分布式账本”一词所赋予的含义相同。
“技术”或“DLT”
技术”在《迪拜虚拟资产法》中的含义。
“迪拜VA法”
指2022年第4号法律，该法律旨在规范虚拟资产。
迪拜酋长国，其内容可不时予以修订。"酋长国"
指迪拜酋长国境内的所有区域，包括特殊开发区和自由区，但不包括迪拜国际金融中心。
“实体”
指任何法人或自然人。
“许可证”
具有《规章》中所赋予的含义。
“持证者”
指持有有效许可证的人。
“市场行为规则手册”
指由VARA依据法规发布的市场行为规则手册，该手册可不时予以修订。
“营销”
具有《关于虚拟资产及相关活动营销的2024年规章》中赋予的含义。
“规章”
指《2023年虚拟资产及相关活动规章》，并可不时予以修订。
“规则”
具有《规章》中所赋予的含义。
“规则手册”
具有《规章》中所赋予的含义。
术语
定义
“高级管理层”
具有公司规则手册中所赋予的含义。
“员工”
具有公司规则手册中所赋予的含义。
“技术和信息”指根据规章发布的由VARA规则手册颁布的技术与信息规则手册。
根据规章的规定，并可不时予以修订。
“阿联酋”
指阿拉伯联合酋长国。
“VA活动”
指规章附表1所列的各项活动，该附表内容可由VARA不时予以修订。
“VA
管理”
具有规章附表1中赋予的含义。
“投资服务”“VA
管理”
投资
并指由VARA根据规章发布、且可不时修订的本VA管理与投资服务规则手册。
规则手册”
不时修订。
“VARA”
指迪拜虚拟资产监管局。
“VASP”
指经VARA授权在该酋长国开展虚拟资产活动的实体。
“虚拟资产”或“VA”
具有《迪拜虚拟资产法》中赋予的含义。
完整中文参考译文（非官方译本）；如有歧义，以官方英文原文为准。