矿企MARA出售比特币偿还7.5亿美元抵押债务，董事会批准最高5亿美元回购
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事件摘要
比特币矿企MARA Holdings在第三季度结束后出售比特币，偿还了7.5亿美元以比特币为抵押的债务，此前质押的BTC已全部解除，目前其BTC持仓中被借出或质押的比例不足5%。该公司在第三季度股东信中表示，将继续利用比特币筹集现金，用于AI基础设施投资、应对明年可行权的可转债回售以及潜在的股票回购。董事会已批准最高5亿美元的股票回购计划。截至9月30日，MARA持有34012枚BTC，第三季度开采2247枚、出售3891枚；当季营收1.642亿美元，同比下降35%，净利润6.321亿美元。
业务影响
MARA以出售比特币清偿抵押债务，说明矿企的资产负债表管理已直接与币价和债务契约挂钩：抵押品一旦被要求追加或回售，持币规模就会被动收缩。对以比特币作抵押融资的企业而言，需要按借款合同核对质押率、追加保证金触发条件和解除质押的时点，因为清偿动作本身会改变披露口径与持仓结构。可转债回售权在明年可行权，意味着现金需求有明确的时间窗口，融资与回购安排需与债务到期表匹配。
建议关注
- 核对抵押融资合同中的质押率与追加保证金条款
- 确认可转债回售权的行权时间与所需现金规模
- 核查BTC持仓中借出或质押部分的信息披露口径